一、市場(chǎng)綜述

備注：液堿價(jià)格為折百價(jià)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】

燒堿：以山東地區(qū)為基準(zhǔn)，3月27日32%離子膜堿收于880元/噸，較上期下調(diào)2.22%。主要下游氧化鋁采購(gòu)降30元/噸執(zhí)行810元/噸，其他散戶持續(xù)觀望心態(tài)，各廠低度堿價(jià)格跟跌20-30元。近期關(guān)注重點(diǎn)依然在主力下游送貨量情況。

氧化鋁：3月27日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格3095元/噸跌40元/噸，河南氧化鋁價(jià)格3115元/噸跌30元/噸，山東氧化鋁價(jià)格3080元/噸跌30元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格3140元/噸跌20元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格3240元/噸跌20元/噸。

【期貨市場(chǎng)】

燒堿：3月27日燒堿期貨價(jià)格上漲，截至夜盤收盤，主力2505合約收于2600元/噸，漲40元/噸，開(kāi)盤2562元/噸，最高2604元/噸，最低2549元/噸。總持倉(cāng)22.88萬(wàn)噸。

氧化鋁：3月27日氧化鋁期貨價(jià)格下浮，截至夜盤收盤，主力2505合約收于3049元/噸，跌23元/噸，開(kāi)盤3050元/噸，最高3067元/噸，最低3036元/噸，總持倉(cāng)20.82萬(wàn)噸，日倉(cāng)差1368手；上期所氧化鋁期貨倉(cāng)單注冊(cè)總量為29.25萬(wàn)噸。

二、成交匯總及調(diào)價(jià)計(jì)劃

燒堿：2025年3月28日山東液氯價(jià)格不動(dòng)，執(zhí)行補(bǔ)貼+1元/噸出廠。（單位：元/噸）

氧化鋁：1、據(jù)Mysteel了解，2025年3月26日海外市場(chǎng)氧化鋁以東澳FOB368美元/噸的價(jià)格成交3萬(wàn)噸，5月上旬船期，去向不知。2、2025年3月26日海外市場(chǎng)氧化鋁了解到第二筆東澳成交3萬(wàn)噸，價(jià)格為FOB375美元/噸，5月上旬船期。3、據(jù)Mysteel了解，2025年3月26日海外市場(chǎng)氧化鋁以巴西FOB413美元/噸的價(jià)格成交2萬(wàn)噸，4月底至5月初船期。

三、行業(yè)追蹤

1、截止 2025 年 3 月 27 日，據(jù) Mysteel 統(tǒng)計(jì)中國(guó)氧化鋁總庫(kù)存為 395.8 萬(wàn)噸，較上周（2025年 3 月 20 日）增加 1.4 萬(wàn)噸。目前下游鋁廠原料供應(yīng)保障能力較高，廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。另外，近期部分地區(qū)汽運(yùn)運(yùn)力趨緊，在途庫(kù)存有所下降。

2、由PT Indonesia Asahan Aluminium（Inalum）與PT Aneka Tambang Tbk（ANTAM）聯(lián)合運(yùn)營(yíng)的鋁土礦冶煉廠，目標(biāo)是在西加里曼丹省曼帕瓦實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)200萬(wàn)噸氧化鋁。MIND ID投資組合與業(yè)務(wù)發(fā)展總監(jiān)Dilo Seno Widagdo表示，SGAR二期項(xiàng)目將作為一期項(xiàng)目的補(bǔ)充。目前一期項(xiàng)目年產(chǎn)能為100萬(wàn)噸氧化鋁，計(jì)劃于2025年第一季度全面投產(chǎn)。SGAR二期項(xiàng)目目前正在籌備《可融資可行性研究》（BFS）和《最終投資決定》（FID），目標(biāo)于2025年完成。這兩份文件將成為啟動(dòng)工程設(shè)計(jì)、采購(gòu)和施工（EPC）流程的基礎(chǔ)。作為下游化戰(zhàn)略的一部分，Inalum還將新建一座鋁冶煉廠，以消化所生產(chǎn)的氧化鋁并強(qiáng)化國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈。Dilo指出，該項(xiàng)目旨在提升印尼礦產(chǎn)附加值，通過(guò)更緊密的產(chǎn)業(yè)整合滿足當(dāng)前120萬(wàn)噸/年的國(guó)內(nèi)鋁需求。

3、3月26日，幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)貢r(shí)間11時(shí)（北京時(shí)間19時(shí)），國(guó)家電投集團(tuán)幾內(nèi)亞鋁業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目（二期）氧化鋁項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“幾內(nèi)亞氧化鋁項(xiàng)目”）全面啟動(dòng)建設(shè)。幾內(nèi)亞共和國(guó)總理阿馬杜·烏里·巴應(yīng)邀出席見(jiàn)證項(xiàng)目啟動(dòng)，幾內(nèi)亞總統(tǒng)府辦公廳主任兼國(guó)家戰(zhàn)略委員會(huì)主席迪巴·迪亞基特、礦業(yè)和地質(zhì)部長(zhǎng)布納·西拉、中國(guó)駐幾內(nèi)亞大使黃巍、國(guó)家電投集團(tuán)董事長(zhǎng)劉明勝出席并致辭。

4、近日，印度韋丹塔鋁業(yè)為支持奧里薩邦卡拉漢迪縣蘭吉加爾500萬(wàn)噸/年氧化鋁廠的擴(kuò)建，啟用了一條新鐵路線，進(jìn)一步強(qiáng)化其物流基礎(chǔ)設(shè)施。新建成的13.4公里鐵路線，極大簡(jiǎn)化了原材料與商品的運(yùn)輸流程，有效提升了進(jìn)出物流的效率。該項(xiàng)目契合韋丹塔鋁業(yè)2050年實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的目標(biāo)，據(jù)估算，新鐵路線每年可減少262噸碳排放。此次，廠區(qū)內(nèi)同步新增6條環(huán)形鐵路線，并對(duì)電子信號(hào)系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí)。升級(jí)后的運(yùn)輸能力大幅提升，每年可處理多達(dá)2500萬(wàn)噸物料，每日能更高效地調(diào)度20列火車。信號(hào)系統(tǒng)從手動(dòng)的繼電器室聯(lián)鎖（RRI）升級(jí)為電子聯(lián)鎖（EI），標(biāo)志著鐵路運(yùn)營(yíng)向數(shù)字化邁進(jìn)，顯著提高了安全性和運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)延長(zhǎng)了設(shè)備的使用壽命。

四、要點(diǎn)小結(jié)

燒堿：下周山東液堿市場(chǎng)預(yù)計(jì)穩(wěn)中小降，隨著近期的持續(xù)下跌，山東液堿市場(chǎng)再降預(yù)計(jì)幅度變小，部分觀望客戶有望采購(gòu)，但山東供應(yīng)有增加預(yù)期，且送主力氧化鋁廠量較大，不排除小幅下調(diào)可能。華東：下周隨著主力區(qū)域液堿價(jià)格走弱。華東區(qū)域前期檢修裝置逐步恢復(fù)，且非鋁需求多剛需觀望，預(yù)計(jì)華東區(qū)域的液堿行情呈現(xiàn)趨弱調(diào)整。

氧化鋁：近期國(guó)內(nèi)規(guī)模性減產(chǎn)仍未出現(xiàn)，主因在于氧化鋁企業(yè)需要履行長(zhǎng)單交付以及壓低未來(lái)生產(chǎn)成本以維持可持續(xù)發(fā)展。整體供應(yīng)過(guò)剩格局不扭轉(zhuǎn)的情況下，倉(cāng)單壓力、庫(kù)容壓力以及銷售壓力導(dǎo)致持貨商悲觀情緒不減，零星成交維持貼水局面。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格維持偏弱走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3000-3300元/噸。