穩(wěn)賺的套利交易可能反而要虧了？

據(jù)熟悉相關(guān)交易情況的人士稱(chēng)，最近幾周全球市場(chǎng)對(duì)銅的爭(zhēng)奪一直非常激烈，不少交易商甚至愿意在LME價(jià)格的基礎(chǔ)上每噸加價(jià)多達(dá)500美元，以獲得可以在Comex交割的銅。

通常情況下，此類(lèi)附加費(fèi)最多也就徘徊在100美元左右——但隨著最近幾周，Comex銅價(jià)格比LME期銅每噸高出了約1500美元。交易商們正愿意支付更高的附加費(fèi)來(lái)獲得大量可交割的銅。

在金屬行業(yè)業(yè)內(nèi)享有盛名的摩科瑞能源集團(tuán)金屬交易主管Kostas Bintas上周就曾表示，這幾乎是他見(jiàn)過(guò)的最賺錢(qián)的套利交易機(jī)會(huì)。

誠(chéng)然，考慮到從亞非地區(qū)海運(yùn)至美國(guó)需數(shù)月之久，關(guān)稅實(shí)施的時(shí)間窗口本身始終也是此類(lèi)套利交易的主要風(fēng)險(xiǎn)。但有鑒于美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普2月份曾指示商務(wù)部對(duì)潛在的銅關(guān)稅展開(kāi)調(diào)查，并要求在270天內(nèi)提交報(bào)告，人們?cè)菊J(rèn)為銅關(guān)稅的落地時(shí)間并不會(huì)那么快，足以讓他們趕在關(guān)稅生效前將銅運(yùn)抵美國(guó)。

但“人算”似乎終究不如懂王的“腦洞”。據(jù)媒體周二報(bào)道，美國(guó)商務(wù)部對(duì)銅的調(diào)查似乎正逐漸流于形式，關(guān)稅其實(shí)可能會(huì)在正式的調(diào)查截止日期前幾個(gè)月就出臺(tái)。

目前，分析師們的共識(shí)以及特朗普自身的呼吁都是——將銅進(jìn)口關(guān)稅定為25%。根據(jù)LME銅周三最新的交易價(jià)格，這意味著每噸銅的關(guān)稅費(fèi)用差不多也就是約2500美元。

而如果沒(méi)能及時(shí)把貨運(yùn)到美國(guó)，這一關(guān)稅數(shù)字其實(shí)已足以使那些想要鎖定Comex和LME價(jià)格之間價(jià)差的貿(mào)易商完全喪失利潤(rùn)空間，乃至面臨巨額虧損：

自特朗普1月份首次提出征收銅關(guān)稅以來(lái)，Comex和LME價(jià)格之間的價(jià)差一直在250美元至1700美元之間波動(dòng)。貿(mào)易商還可能損失為獲得金屬而支付的附加費(fèi)，以及運(yùn)輸和融資的成本——這有可能使這一銅市場(chǎng)史上最有利可圖的交易之一，變成一段異常痛苦的回憶。

對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格意味著什么？

值得一提的是，隨著特朗普的銅關(guān)稅可能提前落地，分析師們眼下也正在重新評(píng)估最終能運(yùn)抵美國(guó)的金屬數(shù)量，以及其對(duì)國(guó)際銅價(jià)的潛在影響。

交易商和分析師此前曾打賭，隨著數(shù)十萬(wàn)噸金屬被運(yùn)往美國(guó)，全球銅市可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)短缺，總部位于日內(nèi)瓦的摩科瑞公司就稱(chēng)，這一趨勢(shì)可能會(huì)將LME期銅推至歷史新高。

但是，如果關(guān)稅真的提前落地，導(dǎo)致流向美國(guó)的金屬減少，那么由供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)長(zhǎng)期持續(xù)的可能性便將降低。

StoneX Group Inc.金屬和大宗材料對(duì)沖基金銷(xiāo)售主管Michael Cuoco表示，“如果關(guān)稅在幾周內(nèi)而不是幾個(gè)月內(nèi)出臺(tái)，這將支持LME期銅上漲行情已終結(jié)的觀點(diǎn)?！?/strong>