一、市場綜述

備注：液堿價格為折百價

【現(xiàn)貨市場】

燒堿：以山東地區(qū)為基準(zhǔn)，2月25日32%離子膜堿收于930元/噸，較上期持穩(wěn)。山東省內(nèi)液堿大面持穩(wěn)觀望，倉單價格低位導(dǎo)致現(xiàn)貨走貨一般，不排除市場出現(xiàn)下調(diào)可能，其他區(qū)域跟勢有下調(diào)。近期關(guān)注重點在主力下游送貨量。

氧化鋁：2月25日Mysteel山西氧化鋁價格3340元/噸漲20元/噸，河南氧化鋁價格3380元/噸持平，山東氧化鋁價格3350元/噸漲20元/噸，廣西氧化鋁價格3380元/噸持平，貴州氧化鋁價格3450元/噸持平。

【期貨市場】

燒堿：2月25日燒堿期貨價格下調(diào)，截至夜盤收盤，主力2505合約收于2788元/噸，跌85元/噸，開盤2836元/噸，最高2845元/噸，最低2782元/噸?？偝謧}25.59萬噸。

氧化鋁：2月25日氧化鋁期貨價格窄幅震蕩，截至夜盤收盤，主力2505合約收于3355元/噸，跌41元/噸，開盤3405元/噸，最高3428元/噸，最低3342元/噸，總持倉16.90萬噸，日倉差6983手；上期所氧化鋁期貨倉單注冊總量為10.24萬噸。

二、成交匯總及調(diào)價計劃

燒堿：1、2月25日山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行補(bǔ)貼400元出廠。2、自2月26日起山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格下調(diào)30元/噸，執(zhí)行出廠執(zhí)行860元/噸。

三、行業(yè)追蹤

1、新西蘭Tiwai Point鋁廠發(fā)布公告稱，其復(fù)產(chǎn)將推遲到8月31日，以確保 Meridian Energy今年冬天能夠獲得50兆瓦（MW）的電力。繼去年冬季該冶煉廠為幫助新西蘭度過能源緊張而減少了205兆瓦的需求之后，NZAS已開始逐步恢復(fù)受影響的產(chǎn)量。公司表示雖然減產(chǎn)始終是一個艱難的決定，但現(xiàn)在暫停提產(chǎn)并在今年冬天為Meridian提供 50 兆瓦的電力是有意義的。Tiwai Point鋁廠年產(chǎn)能35萬噸，2024年產(chǎn)量29萬噸，同比下降13.2%。

2、2月24日，魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)濱州精細(xì)氧化鋁新材料生產(chǎn)基地項目在濱州市開工。該項目總投資256.2億元，主要建設(shè)納米氧化鋁、高純超細(xì)氧化鋁新材料生產(chǎn)線，全部建成后氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到800萬噸、精細(xì)氧化鋁產(chǎn)能突破100萬噸，將成為全國最大、品種最全的綠色化、智能化、高端化精細(xì)氧化鋁生產(chǎn)基地，實現(xiàn)傳統(tǒng)鋁行業(yè)向多用途氧化鋁新材料延伸。

3、印度Hindalco近日在中央邦全球投資者峰會上宣布，公司已與印度中央邦政府簽署諒解備忘錄 (MoU)，將在未來兩年內(nèi)投資1500億盧比，其中很大一部分將用于建設(shè)新的鋁冶煉廠，同時該集團(tuán)還將開設(shè)一個名為 Banda 的大型礦山。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Hindalco目前擁有四家鋁廠，產(chǎn)能共計130萬噸，2024年產(chǎn)量132.5萬噸，同比微降0.2%。其氧化鋁產(chǎn)能398萬噸，2024年產(chǎn)量387萬噸，同比增長8.8%。

4、2月25日，東興鋁業(yè)公司召開3月份生產(chǎn)經(jīng)營計劃會，分析總結(jié)2月份生產(chǎn)經(jīng)營完成情況和存在的問題，安排部署3月份重點工作。2月份，公司生產(chǎn)運(yùn)行總體平穩(wěn)，安全環(huán)保受控，電解槽平均開啟率達(dá)到99.6％，創(chuàng)歷史新高。利潤完成125％，工業(yè)總產(chǎn)值完成103.6％，電解鋁產(chǎn)品產(chǎn)量、鋁卷、高端棒產(chǎn)量均完成計劃目標(biāo)。

四、要點小結(jié)

燒堿：隨著主力下游采購價格再度下調(diào)30元/噸至860元/噸，今日液堿價格延續(xù)跌勢，目前供應(yīng)較為充裕，且接下來仍有進(jìn)一步增長預(yù)期，看空情緒下買盤也保持觀望態(tài)勢，市場成交一般。但由于液氯價格相對低位，廠商考慮自身利潤下繼續(xù)深跌空間收窄。等待各區(qū)域主力下游采購價將陸續(xù)出爐，繼續(xù)關(guān)注主力下游送貨量及裝置波動。

氧化鋁：由于近段時間氧化鋁價格跌速較快，導(dǎo)致國內(nèi)外價差明顯拉大，并帶動山東區(qū)域出口量增加，疊加部分現(xiàn)貨已流向各地交割庫，整體市場流通量有所下降。然而，部分下游逢低價采購為主，買方議價能力仍相對偏強(qiáng)，預(yù)計短期國內(nèi)氧化鋁價格震蕩偏弱運(yùn)行，價格運(yùn)行區(qū)間在3150-3450元/噸。