【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收20860元/噸,漲70元/噸，漲幅0.34%。國際市場：LME鋁3M報收2730美元/噸，漲49.5美元/噸，漲幅1.85%。

【現(xiàn)貨市場】（2月20日）鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價價20670-20710元/噸，均價20690元/噸，漲90元/噸。早盤滬鋁延續(xù)上行走勢，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)偏弱，庫存繼續(xù)壘庫，幅度有所放緩，但流通性依然寬松，多數(shù)持貨商逢高開始加速出貨以便回款變現(xiàn)，報價在貼10元/噸之均價，下游繼續(xù)按需補庫，少有追漲采購行為，高鋁價使得需求稍有轉(zhuǎn)弱，中間商壓價逢低接貨交單，整體交投狀況一般。

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在20670-20690元/噸，均價20680元/噸，較上個交易日漲100元/噸。持貨商全程報平水出貨為主，早間接貨方觀望為主，現(xiàn)貨實際成交有限，中期貼水貨源依舊難尋，平水現(xiàn)貨開始成交，市場后期現(xiàn)貨依舊維持平水成交。雖然現(xiàn)貨成交一般，但市場對佛山后續(xù)到貨較為樂觀，持貨商挺價意愿強，現(xiàn)貨實際成交有限。

【宏觀資訊】美聯(lián)儲博斯蒂克：仍預計今年將有兩次降息，但存在很大的不確定性；古爾斯比：PCE數(shù)據(jù)不太可能像CPI數(shù)據(jù)那樣令人警惕。如果關稅導致通脹走高，美聯(lián)儲將對此進行考慮；庫格勒：預計1月份PCE通脹率為2.4%，核心PCE通脹率為2.6%；距離2%的目標還有一定差距。

美國至2月15日當周初請失業(yè)金人數(shù)略高于預期，錄得21.9萬人，高于預期的21.5萬人，前值由21.3萬人修正為21.4萬人。

美國財長貝森特：美聯(lián)儲9月份的降息幅度過大；沒有重新評估主權財富基金中的黃金儲備的計劃；如果需要，將取消對俄羅斯的制裁。

中國人民銀行：實施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮結(jié)構性貨幣政策工具總量和結(jié)構雙重功能，支持科技創(chuàng)新和促進消費。用好股票回購增持再貸款，維護資本市場穩(wěn)定運行。落實落細金融支持民營經(jīng)濟25條各項舉措。擴大民營企業(yè)債券融資規(guī)模，強化民營企業(yè)債券風險分擔，支持民營企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券、綠色債券、資產(chǎn)支持證券等融資工具。

特朗普稱與中國達成貿(mào)易協(xié)議的可能性很大，外交部：貿(mào)易戰(zhàn)、關稅戰(zhàn)沒有贏家；特朗普稱期待中方領導人訪問美國，外交部回應：中國的對美政策是一貫的、明確的，我們愿本著相互尊重、和平共處、合作共贏的原則，同美方一道推動中美關系穩(wěn)定健康可持續(xù)發(fā)展。

中國央行：支持構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，發(fā)展人民幣離岸市場。會議要求，2025年宏觀審慎工作加強宏觀經(jīng)濟金融分析研判，立足實體經(jīng)濟發(fā)展和人民群眾對金融服務的需求，探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能；完善房地產(chǎn)金融管理，助力房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

【行業(yè)追蹤】2月20日幾內(nèi)亞三水鋁土礦AL:45%,SI:3%，99美元/干噸，遠期現(xiàn)貨一水鋁土礦CIF價：幾內(nèi)亞AL:49%,SI：2%，108美元/干噸。

據(jù)Mysteel了解，2025年2月17日海外市場氧化鋁以印尼FOB513美元/噸的價格成交3萬噸，3月船期，去向不知。

今年1月，遼陽象嶼鋁業(yè)成功中標某集團型材項目，成為該細分領域內(nèi)首家具備超大規(guī)格型材研發(fā)技術的鋁型材企業(yè)，在提升產(chǎn)品附加值和競爭力上取得重要突破。一月份扁錠產(chǎn)線產(chǎn)量達4.9萬噸，超額36%完成月度計劃。

貴州貴鋁新材料股份有限公司旗下貴州高精板帶箔科技有限公司一月份實現(xiàn)產(chǎn)量10836噸，營業(yè)收入2.05億元，成功取得盈利佳績。動力電池箔產(chǎn)量占比躍升至63%，環(huán)比提升3%，創(chuàng)歷史新高。

2月20日，湖北省發(fā)改委印發(fā)2025年省級重點項目清單，共701個項目。其中，涉及鋁項目4個，具體如下：30萬噸鋁型材及精細加工項目、漢江丹江口鋁業(yè)有限責任公司新能源電池鋁箔坯料項目、4x1300T/D鋁硅酸鹽面板生產(chǎn)線項目、唯享高端鋁型材制造項目。

2月18日，南寧產(chǎn)投鋁基新材料集團有限責任公司年產(chǎn)30萬噸扁錠技術改造項目開工活動在南寧市邕寧區(qū)舉行。鋁基新材料集團年產(chǎn)30萬噸扁錠技術改造項目分為兩期建設完成。一期主要建設內(nèi)容為設備、公輔站房、管網(wǎng)的土建工程以及裝備的安裝工程等，總投資約2.5億元。設計規(guī)模為年產(chǎn)變形鋁及鋁合金扁鑄錠18萬噸，熔鑄車間生產(chǎn)擬采用燃氣熔鋁爐熔煉—保溫爐精煉、靜置和調(diào)溫—鋁熔體在線處理系統(tǒng)，對鋁熔體進行爐外在線加晶粒細化劑、除氣和過濾—液壓半連續(xù)鑄造機鑄造—鋸切機鋸切的生產(chǎn)工藝。

2020年云鋁股份通過拍賣所得山東華宇13.5萬噸電解鋁產(chǎn)能，其中3.5萬噸將用于鶴慶溢鑫鋁業(yè)綠色低碳水電鋁加工一體化項目（三期）產(chǎn)能置換，擬于鶴慶產(chǎn)業(yè)園區(qū)西邑片區(qū)建設25臺500KA電解槽，擬開工時間2025年3月，擬投產(chǎn)時間2025年5月。

云南屹垚鋁業(yè)有限公司目前主要生產(chǎn)六硒合金棒，銷往廣東佛山。今年，公司產(chǎn)量爭取超過15萬噸，工業(yè)產(chǎn)值突破30億元大關。

云南萬泰新材料科技有限公司2025年規(guī)劃生產(chǎn)10萬噸產(chǎn)品，產(chǎn)值接近24億元，將主要生產(chǎn)4萬噸左右鋁箔坯料，以及高端鋁圓片、蘇泊爾中端產(chǎn)品、電池連接件和瓶蓋料等高附加值新能源產(chǎn)品。

【要點小結(jié)】宏觀方面：十年期美債收益率兩日下行、逼近一周低位。美元指數(shù)回落至兩月新低。原油續(xù)創(chuàng)一周新高，布油四連漲。中國央行：支持構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，發(fā)展人民幣離岸市場?；久娣矫妫娊怃X供應端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產(chǎn)，鑄錠量下降顯著，物流已全面恢復，在途及社庫數(shù)據(jù)呈現(xiàn)同步上漲，但電解鋁廠內(nèi)庫存降幅明顯。國內(nèi)鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升。綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內(nèi)鋁價同步上漲。歐盟從俄進口原鋁比重較小，對俄鋁制裁影響有限。近期下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關注復工復產(chǎn)進度，以及壘庫周期，預計鋁價短期維持偏強走勢。