一、銅板帶現(xiàn)貨價格上漲較多 ??市場成交低迷

截止本周五紫銅帶 T2 價格較上周上漲2220元/噸，均價77280元/噸，T2紫銅帶加工費4200元/噸 ，黃銅帶H62 價格較上周上漲1150元/噸，均價59510元/噸，H62黃銅帶加工費3000元/噸。

二、部分企業(yè)生產(chǎn)基本停滯 ??本周銅板帶產(chǎn)量下降較多

據(jù)Mysteel調研本周國內十二家銅板帶加工企業(yè)周度產(chǎn)量進行跟蹤，樣本總產(chǎn)能107萬噸。本周十二家銅板帶產(chǎn)量1.48萬噸，周度產(chǎn)能利用率在64.99%，周環(huán)比減少2.07%，本周訂單量1.16萬噸，周環(huán)比減少500噸，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周銅板帶市場開工率下降較多，本周銅板帶企業(yè)產(chǎn)量下滑明顯，除少量大型企業(yè)訂單較多，生產(chǎn)維持正常水準外，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)出開始下降，個別中小型企業(yè)表示本周已經(jīng)逐步在做一些收尾工作，特別是北方物流放假較早，企業(yè)放假也有所提前，個別小型銅板帶企業(yè)生產(chǎn)方面基本已經(jīng)停滯，因此本周銅板帶產(chǎn)量下降較多。

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

三、終端采購量較少 ?本周銅板帶市場較為冷清

據(jù)Mysteel調研，本周銅價上漲幅度較大，市場成交量維持下滑趨勢，本周企業(yè)新訂單成交不足，下游備貨意愿較低，出貨均為前期訂單交付，市場上擔憂宏觀方面影響導致銅價波動加大，下游只有少數(shù)大型企業(yè)少量年前備貨，多數(shù)中小企業(yè)打算輕倉過年，而且本周停止接年前交貨的訂單的企業(yè)越來越多，整體市場成交氛圍下滑嚴重，因此本周銅板帶市場成交較為低迷。

四、下周銅板帶市場供需或將延續(xù)低迷狀態(tài)

本周銅板帶價格上漲，銅板帶市場供需雙降，隨著春節(jié)假期的臨近，終端企業(yè)采購積極性不佳，一些銅板帶生產(chǎn)企業(yè)也逐步進入假期狀態(tài)，生產(chǎn)有所減緩，下周大部分企業(yè)也都不再接年前交貨的訂單，一些企業(yè)已經(jīng)表示在下周將放假，市場參與者逐步減少，因此下周銅板帶市場供需或將延續(xù)低迷狀態(tài)。

五、電解銅原料市場

供應：市場到貨減少 庫存再度下降

周內雖進口比價向好，進口銅仍有所到貨，但臨近春節(jié)節(jié)假，部分貿易商清關進口動作減弱，到貨流入量相對上周表現(xiàn)有所減少；同時由于國產(chǎn)品牌貨源到貨依舊較為有限，倉庫入庫較少，市場整體供應增量相對下滑；截止本周四，上海市場社會庫存7.53萬噸，環(huán)比周一下降0.92萬噸。

需求：新增訂單有限 需求較為一般

本周由于銅價持續(xù)反彈上漲走高，下游加工企業(yè)新增訂單較為有限，同時現(xiàn)貨升水堅挺局面維持，市場采購需求難有明顯提升空間；且隨著節(jié)假臨近，少數(shù)企業(yè)陸續(xù)進入放假狀態(tài)，整體下游消費較為一般。

價格：銅價止跌反彈上漲? 現(xiàn)貨升水堅挺

本周銅價重心下移，截止周五滬銅01合約盤面收于75240元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價75345元/噸，較上周五上漲2065元/噸，漲幅相對較大。周內現(xiàn)貨升水維持堅挺局面，市場主流平水銅品牌貨源流通較為緊張，持貨商挺價惜售情緒強烈，且由于市場到貨減少，社會庫存再度下降至低位運行，加之滬粵價差拉大至套利空間，現(xiàn)貨升水下方支撐明顯。雖銅價連續(xù)反彈上漲，但現(xiàn)貨升水表現(xiàn)較為堅挺，整體區(qū)間運行于升50~升200元/噸附近。

預測：市場到貨難顯增量 現(xiàn)貨升水仍存上行空間

下周來看，雖進口銅仍有到貨，同時由于滬粵價差高位運行，料部分進口貨源將轉移至華南市場，增量相對有限；同時由于目前冶煉廠固定長單升貼水談判僵持，國產(chǎn)貨源到貨仍相對較少，因此市場主流平水品牌或將維持偏緊，加之臨近交割，01-02合約呈現(xiàn)小幅BACK結構，現(xiàn)貨升水預計繼續(xù)表現(xiàn)堅挺。然考慮到目前銅價反彈上漲明顯，且下游陸續(xù)進入放假狀態(tài)，市場消費仍有轉弱預期，上方空間亦相對不足，整體下周或區(qū)間運行于升100~升250元/噸附近。

六、廢銅原料市場

截止本周五廣東市場電解銅75785元/噸。含稅含運費的報價1#光亮銅72953 元/噸，2#銅70077 元/噸，精廢差分別為2833 元/噸、5708 元/噸，本周光亮銅不含稅周均價為68060元/噸，較上個交易周上調435元/噸，上調幅度為0.64%。本周五精廢差較上個交易周周五擴大1027元/噸至2833元/噸，擴大幅度為56.92%，合理價差為1458元/噸，較上個交易周周五擴大25元/噸。

供應：廢紫銅方面，本周迎來小幅銅價上漲，上游貿易氛圍有所回暖。持有現(xiàn)貨庫存的貿易商多獲利逢高出貨，其中中小散戶更傾向于確保資金安全，因此市場上出現(xiàn)了一定的拋貨現(xiàn)象，廢銅現(xiàn)貨供應量有所增加。與此同時，部分貨商開始著手節(jié)前備庫工作，但由于對后市信心不足，備庫計劃較往年有所縮減，主要集中于收購低價貨源。廢黃銅方面，本周銅價持續(xù)攀升，但廢黃銅價格卻與上周基本持平。據(jù)反饋盡管現(xiàn)貨供應相對充足，但上游貨商的銷售訂單表現(xiàn)平平。這主要歸因于銅廠采購價與貨商銷售價之間存在差異，導致交易難以達成，市場現(xiàn)貨流通不暢。

需求：廢紫銅方面，下游銅廠由于精廢價差擴大，且部分廠家有節(jié)前備庫計劃，故表現(xiàn)出一定的拿貨意愿，積極采購為主，而各大廠家采購策略不一，導致區(qū)域報價壓價程度存在差異。此外，由于反向開票成本核算的不確定性，部分廠家已進入停產(chǎn)狀態(tài)，而在產(chǎn)廠家也并無大幅囤貨的意愿。廢黃銅方面，隨著黃銅制品價格的小幅上調，終端需求受到一定抑制。下游黃銅廠對廢黃銅的需求減弱，加之當前廢黃銅現(xiàn)貨價格偏高，多數(shù)銅廠年前備庫存的積極性有限。因此，本周下游不少廠家采取了明顯的壓價策略，甚至少數(shù)廠家在銅價大幅上漲時，報價反而出現(xiàn)下跌。

七、市場熱點

1、1月8日，江蘇省發(fā)展和改革委員會發(fā)布《2025年江蘇省重大項目名單》和《2025年江蘇省民間投資重點產(chǎn)業(yè)項目名單》。其中，涉及的銅項目4個：常州廣州超導高性能銅鋁復合新型材料、新沂弘啟復合集流體和泡沫銅箔、如東江東合金精密銅合金線材、泰州佳華鍍錫銅線及合金銅制品。

2、加拿大礦業(yè)公司Hudbay Minerals正在尋求擴建其位于秘魯庫斯科地區(qū)的Constancia銅礦的許可，以及升級Pampacancha衛(wèi)星礦坑。

這個項目耗資2.1億美元，將專注于增強礦山的運營能力和提高加工效率，

擴建計劃包括擴大Constancia礦坑（自2014年開始運營）、安裝新的加工設備以及增加尾礦壩墻的高度。Hudbay預計施工將于2025年第四季度開始。項目還將保留Constancia目前的運營時間表，采礦活動預計將持續(xù)到2030年。

在過去的兩年里，Constancia面臨著生產(chǎn)方面的挑戰(zhàn)。根據(jù)秘魯能源和礦業(yè)部的數(shù)據(jù)，該礦在2024年1月至10月期間生產(chǎn)了74,617噸銅，與2023年同期相比下降了5.3%。雖然2024年的結果尚未出爐，但該公司預計將生產(chǎn)9.8-12萬噸銅精礦。

Constancia礦的已探明和可探明銅總儲量為5.272億噸，品位為0.254%。

3、嘉元科技發(fā)布關于簽訂重大采購合同之補充協(xié)議的公告。公司與IXM S.A.簽訂了《電解銅銷售合同》，計劃在2024年12月至2025年11月間采購電解銅6萬噸，并于2025年1月2日至2025年12月31日間向埃珂森（上海）企業(yè)管理有限公司采購1萬噸電解銅。為了提高采購效率，雙方于近日在原合同基礎上簽署了補充協(xié)議，約定在IXM S.A.選擇完稅后交付（DDP）方式時，相應數(shù)量將由埃珂森上海執(zhí)行。

補充協(xié)議的簽訂有助于保障公司電解銅原材料的穩(wěn)定供應。IXM S.A.與公司之間不存在關聯(lián)關系，且在最近三個會計年度未發(fā)生業(yè)務往來。補充協(xié)議的簽訂屬于日常經(jīng)營重大合同的補充約定，不涉及關聯(lián)交易，因而無需提交董事會及股東大會審議。

2024年前三季度，嘉元科技實現(xiàn)收入43.39億元，歸母凈利潤-1.44億元。

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