自上月華東市場鋅錠持續(xù)偏緊，現(xiàn)市場現(xiàn)貨升水仍居高不下；近期滬粵價差拉大，跨區(qū)域貿(mào)易興起，華南市場鋅錠流轉(zhuǎn)至華東地區(qū)，華南地區(qū)庫存告急；華北地區(qū)供需雙弱，升水挺價較無力，下行較為明顯；鋅精礦加工費上漲，鋅錠新長單逐漸開啟......

近期鋅錠現(xiàn)貨交易市場變幻莫測，首先Mysteel就最近市場關(guān)注熱點分區(qū)域進行如下分析：

1.華北市場

近期華北市場交易相對平淡，月初承接12月較低庫存情況，短期的市場供貨緊張，隨后在終端消費無明顯增量下，疊加新的長單開始，鋅錠陸續(xù)到貨，華北市場鋅錠升水逐漸下行，雖鋅價下行，刺激下游采購欲望，然下游多看空心態(tài)，實際成交較為平淡，預計至交割日升水逐步下行到對滬鋅2501合約平水附近，盤面低價對市場消費刺激較弱，下游剛需采購以及年前備貨計劃帶動市場主要消費量，通過市場調(diào)研主要消費市場鍍鋅放假開啟時間為1月20日，故交割當周或為市場交易量最后“繁華”時期。

2.華南市場

近期滬粵價差較為明顯，自2024年12月4日，滬粵平價，無地區(qū)溢價，后逐漸拉開。就華南地區(qū)而言，鋅價持續(xù)高位震蕩，下游采購情緒不佳，疊加終端市場無更多消費熱點，導致鋅錠庫存逐步錄增。貿(mào)易商核算跨區(qū)域成本，12月中旬陸續(xù)開始跨區(qū)域貿(mào)易，華南地區(qū)鋅錠現(xiàn)貨逐漸向華東地區(qū)輸送，前期較多永昌、華聯(lián)等，后期麒麟、會澤等占比增多。冶煉廠發(fā)貨重心亦有所改變，華東地區(qū)依靠高升水，備受青睞。元旦過后，價差并未有太多改善，導致華南地區(qū)庫存持續(xù)錄減，截止1月6日，華南市場鋅錠現(xiàn)貨倉儲量為3千多噸，持貨商挺價情緒較濃，預計后續(xù)升水有上漲趨勢，月中陸續(xù)放假，升水或逐漸下行。

3.華東市場

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華東市場作為國內(nèi)市場鋅錠貿(mào)易集散地以及進口鋅錠主要到達地，華東市場鋅錠現(xiàn)貨庫存自10月底開始逐漸遞減，庫存持續(xù)偏緊，10月尚有進口鋅錠補充（10月進口鋅錠為6.4萬噸），然至11月進口窗口遲遲未開（11月進口鋅錠量為4.1萬噸），進口鋅錠補充量驟降，疊加國內(nèi)冶煉廠減停產(chǎn)逐漸兌現(xiàn)，長期虧損導致冶煉廠生產(chǎn)意愿不高，12月長單交付率下降，鋅錠供給量大幅降低。下游市場剛需采購，海外訂單帶動終端消費，市場整體需求逐漸凸顯，致使元旦過后，市場鋅錠亦緩解較少，鋅錠升水持續(xù)高位震蕩，近期市場逐漸有進口鋅錠補充，疊加冶煉廠長單逐漸開始交付，以及華南地區(qū)區(qū)域調(diào)動補充，下游采購緊缺局面或有所緩解，截止1月6日，市場鋅錠現(xiàn)貨量為2.13萬噸，對比12月底1.56萬噸增長36.54%，升水支撐不足，預計后續(xù)升水短時震蕩后逐漸下行，交割后期市場交易量逐漸降低。

其次加工費與長單情況或共同反應市場未來價格。供給端近期加工費逐漸上漲，北方加工費2000-2200元/噸，南方加工費1600-1800元/噸，礦端供應較為充足，冶煉廠逐漸恢復利潤，虧損逐漸緩解，1月供給量相對穩(wěn)定，然而市場對明年礦供應相對寬松仍存疑慮，通過今年長單簽訂調(diào)研來看，冶煉廠更傾向于和貿(mào)易商進行散單交易，或?qū)τ?025年礦端供應不確定因素進行規(guī)避，減少風險，2025年市場價格受基本面影響或增強。