銅精礦：上周主要CSPT季度會議，敲定2025年第一季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價為25美元/干噸，2.5美分/磅；日本某冶煉廠與Antofagasta長單談判，以25美元簽訂。另外整體詢報盤有所回暖，貿(mào)易商可能會將1月的現(xiàn)貨延期到2、3月出售。

電解銅：上周上海市場現(xiàn)貨成交較為清淡，現(xiàn)貨升水大幅回落至貼水行情運行，一方面少數(shù)貿(mào)易商回款結(jié)算，日內(nèi)低價甩貨意愿強烈；另一方面，年末下游加工企業(yè)同樣面臨資金緊張壓力，采購情緒基本降至冰點，消費較為疲軟。由于本周初正值年末月底，料現(xiàn)貨市場成交活躍度仍較為低迷，同時個別貿(mào)易商仍有甩貨回款需求，因此現(xiàn)貨升水仍維持偏弱運行為主，但節(jié)后下游消費存在一定回升空間，后續(xù)貼水幅度因此或?qū)⒈憩F(xiàn)收窄。

廢銅：上周銅價微震，廢銅價格下跌。反向開票政策下，廠家壓價采購，散戶擔(dān)憂前景加速出貨，貿(mào)易商跟進調(diào)價，但重心仍在訂單交付。月底將至，貿(mào)易商進貨活動減緩，市場整體供應(yīng)量上升。下游廠家多持觀望，產(chǎn)銷意愿弱。反向開票政策與年底資金壓力促使廠家催促原料入庫、結(jié)算寄存單，新單采買維持剛需，靜待政策明朗再定采購計劃。

上周銅價震蕩運行，廢黃銅價格則無明顯波動。上游貿(mào)易商反饋，盡管市場現(xiàn)貨供應(yīng)仍然緊張，但收貨難度已有所降低，訂單交付壓力也有所減輕。然而，受反向開票消息再次傳出的影響，貿(mào)易商普遍不敢大量囤積庫存，而是采取快速周轉(zhuǎn)的交易模式。

銅板帶：上周銅價震蕩運行，當(dāng)前處于淡季，臨近春節(jié)假期，市場需求偏弱，終端目前采購量下降較多，貿(mào)易商也主要以清除成品庫存為主，拿貨積極性不高，當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)也主要按照手上訂單生產(chǎn)，成品庫存保持低位運行，整體銅板帶市場交易氛圍偏淡。

銅箔：上周銅箔市場分化，新能源市場熱度較高，儲能訂單依舊保持較旺行情，頭部企業(yè)招標(biāo)，成交與話題感都保持到一個較高的水平，電子電路需求較為一般，供需兩端都較為疲軟，市場對于后續(xù)處于一個較為悲觀的態(tài)度。

銅桿：上周華北精銅桿出貨表現(xiàn)不暢，市場交易基本為剛需補貨；由于年末終端回籠資金，補貨動作放緩，對銅價觀望情緒濃厚，多數(shù)下游僅進行適量采購。區(qū)域內(nèi)銅桿企業(yè)反饋成品壘庫跡象明顯，紛紛下調(diào)加工費以期刺激訂單增長，但收效一般。

銅管：上周銅管市場下游終端工程市場有趕工需求，業(yè)者積極出貨，中大型企業(yè)供應(yīng)仍維持中高位水平，空調(diào)主機廠拿貨氛圍尚可，不過其它下游終端需求幾乎進入收尾階段，市場維持產(chǎn)銷平衡的狀態(tài)。25年空調(diào)長單不明朗，成交數(shù)量和可持續(xù)性都有待進一步觀察，價格及市場占比等進一步商談，業(yè)者僅剛需拿貨或按照訂單下達情況采購，本周規(guī)模相對較大銅管廠，預(yù)計生產(chǎn)計劃增加。

銅棒：上周銅棒市場交投活躍，臨近年末，企業(yè)出貨積極，但原料缺貨問題仍存，據(jù)企業(yè)反饋，原料缺貨問題并未對成品訂單量造成太大的影響，只是交貨期有所延長。另外，近期“反向開票”市場反響強烈，部分地區(qū)要求原材及下游貨款需在本月全部結(jié)清，以防新年政策實施所帶來的不確定因素。

綜合信息：上周LME銅價小幅上漲，區(qū)間8900-9018.5美元/噸，上周宏觀擾動較小，且還有兩天圣誕假期，因此倫銅價格震蕩區(qū)間不大，受到了美元指數(shù)小幅回落的支撐。由于休市，LME銅庫存變動幅度也較小，至12月27日庫存27.27萬噸，周環(huán)比小幅增加400噸，27日Cach-3個月合約的結(jié)算價差-115美元/噸，周環(huán)比持平。本周仍沒有太多重要的宏觀數(shù)據(jù)出臺，主要關(guān)注全球主要經(jīng)濟體的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，以及國內(nèi)各地專項債發(fā)行計劃。2025年1月特朗普即將上任，隨之而來的關(guān)稅政策和多邊貿(mào)易摩擦可能會抑制工業(yè)增長，降低對銅的需求；而銅的供應(yīng)端也可能會受到地緣政治和資源民族主義的影響。具體要關(guān)注資源的流向和不確定的政策因素。