盤面：

昨日現(xiàn)貨：

宏觀：①美聯(lián)儲周三宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間被下調(diào)至4.25%-4.5%，這是聯(lián)儲連續(xù)第三次降息。最新利率點(diǎn)陣圖顯示，決策者預(yù)計(jì)2025年將降息兩次，而9月時(shí)預(yù)計(jì)為四次。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲正處于或接近放緩降息的時(shí)刻；②日本央行周四料維持利率不變，市場對明年1月升息的猜測升溫。英國11月通脹率升至8個(gè)月高位，英國央行周四料維持利率不變，交易員不再篤定明年有兩次幅度25基點(diǎn)的降息。

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基本面：①海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月全國未鍛軋鋁及鋁材出口量66.9萬噸，環(huán)比增加15.94%，同比增加36.6%；1-11月累計(jì)出口量達(dá)615.9萬噸，累計(jì)同比增加18.8%；②據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，12月19日電解鋁社會庫存為52.2萬噸，鋁錠社會庫存相較于12月16日減少2.4萬噸

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原鋁市場：鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價(jià)19770-19810元/噸，均價(jià)19790元/噸，跌110元/噸。早盤滬鋁弱勢下跌趨勢未改，無錫現(xiàn)貨市場庫存小幅去化，但后期在途壓力仍存，持貨商出售前期積壓貨源為主，下調(diào)價(jià)格出貨為主，報(bào)價(jià)在貼30元/噸至貼20元/噸，盤面鋁價(jià)與基差持續(xù)下跌，貼水幅度有所縮窄，流通貨源略有改善，逢低接貨力度提升，需求有所釋放，交投有企穩(wěn)跡象。

鋼聯(lián)A00佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)在19950-19970元/噸，均價(jià)19960元/噸，較上個(gè)交易日跌50元/噸。市場早間報(bào)升水10元/噸為主，少量報(bào)升水20元/噸出貨，升水10元/噸成交尚可；市場中后期報(bào)升水20元/噸為主，少量升水10元/噸有流通，中期升水10元/噸成交迅速，后期成交有所降溫，但依然尚可。佛山鋁錠社會庫存持續(xù)去庫，市場接貨交單有需求，接貨氛圍好轉(zhuǎn)，整體成交尚可。

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廢鋁：昨日廢鋁市場報(bào)價(jià)下跌為主，較上一交易日多跌100元/噸，廢鋁市場貨源短缺，再生鋁廠積極采購為主。

昨日壓扁易拉罐價(jià)格持平為主，國內(nèi)報(bào)價(jià)在15100-15500元/噸（不含稅）。

昨日破碎生鋁價(jià)格集中報(bào)價(jià)在17600-18000元/噸（鋁水、不含稅價(jià)格），價(jià)格較昨日持平。電解鋁價(jià)連續(xù)多日下調(diào)，但破碎生鋁價(jià)格易漲難跌，原因如下：一是進(jìn)入冬季，國內(nèi)破碎生鋁拆解效率變慢，產(chǎn)廢減少，且當(dāng)前電解鋁價(jià)格下跌過多，進(jìn)一步加劇國內(nèi)破碎生鋁緊缺問題。二是進(jìn)口破碎生鋁價(jià)格存在倒掛，部分國家價(jià)格倒掛較為嚴(yán)重，主要還是馬來嚴(yán)查進(jìn)出口和泰國環(huán)保趨嚴(yán)等因素，廢鋁進(jìn)口供應(yīng)量進(jìn)一步減少。當(dāng)前破碎生鋁價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，造成鋁合金錠企業(yè)采購成本增加，下游鋁合金錠企業(yè)訂單一般，且廢鋁庫存不多，積極采購，市場整體成交一般。

短期來看，鋁價(jià)持續(xù)下跌帶動(dòng)鋁價(jià)走弱，由于廢鋁市場貨源短缺，再生鋁廠積極采購，廢鋁價(jià)格下跌幅度有限，短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主。

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再生鋁合金錠：昨日滬鋁小幅震蕩，再生鋁市場表現(xiàn)平穩(wěn)，ADC12市場均價(jià)報(bào)20200-20300元/噸，較上一交易日持平。廢鋁價(jià)格小幅波動(dòng)，合金錠企業(yè)采購積極性增加，但廢鋁持貨商惜售情緒較高，整體成交稀少。合金錠企業(yè)低庫存狀態(tài)維持，維持惜售節(jié)奏，下游剛需采購。進(jìn)口方面：昨日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)維持不變，韓國、馬來西亞ADC12報(bào)價(jià)在19700-19800元/噸，持貨商挺價(jià)出貨，下游逢低采購，低位成交尚可，高位受阻，整體成交一般。

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總結(jié)：宏觀上，由于國內(nèi)再次進(jìn)入政策真空期，市場交易邏輯有向海外切換的跡象。昨夜的美聯(lián)儲議息會議最新利率點(diǎn)陣圖顯示，決策者預(yù)計(jì)2025年將降息兩次，而9月時(shí)預(yù)計(jì)為四次。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲正處于或接近放緩降息的時(shí)刻，美聯(lián)儲的鷹派使得美元大漲，壓制有色金屬價(jià)格?；久嫔?，核心矛盾主要圍繞成本支撐和新疆庫存流入市場的邏輯展開。