11月電解銅產(chǎn)量同環(huán)比雙雙下降

Mysteel調研國內50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年11月國內電解銅實際產(chǎn)量96.51萬噸，環(huán)比減少1.5%，同比減少2.05%。1-11月國內電解銅產(chǎn)量累計為1080.94萬噸，同比增加2.76%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

11月產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比減少，產(chǎn)量減少的原因主要有，一是冶煉廠的檢修，11月份屬于今年檢修最高峰，對產(chǎn)量影響較大；二是受廢銅供應偏緊，部分冶煉廠反饋廢銅原料采購或冷料難買小幅減產(chǎn)；三是11月份銅精礦2025年長單遲遲未定，銅精礦原料供應也表現(xiàn)較為緊張；加之新投產(chǎn)產(chǎn)能釋放速度較慢，因此11月份產(chǎn)量出現(xiàn)同環(huán)比雙雙減少的情況。

銅精礦TC長單價格確定 銅原料偏緊格局或將延續(xù)

12月5日，知情人士稱，智利礦業(yè)公司安托法加斯塔（Antofagasta Plc.）和江西銅業(yè)達成協(xié)議，將2025年銅精礦加工精煉費用(TC/RC）分別定為每噸21.25美元和每磅2.125美分，大幅低于2024年的行業(yè)標準每噸80美元和每磅8美分，同比下降73.4%。TC/RC將創(chuàng)1992年以來的新低。加之目前銅精礦TC 價格始終處于低位企穩(wěn)，也將預示著2025年銅精礦供應緊張或將延續(xù)。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

11月份國內銅價整體表現(xiàn)下降，廢銅價格隨之走低，上游貿易商庫存陷入虧損狀態(tài)，交易心態(tài)偏謹慎，國內再生銅供貨商挺價惜售情緒漸濃。導致精廢差持續(xù)收窄，且精廢差逐漸低于合理價差，進而抑制再生銅貿易商出貨的情緒，市場現(xiàn)貨流通量減少。部分冶煉廠反饋市場上冷料以及陽極板采買較為困難，短期廢銅供應偏緊持續(xù)，精廢差也將窄幅運行，年前部分冶煉廠生產(chǎn)仍會受限于再生銅原料緊張影響。

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12月產(chǎn)量將明顯回升 檢修影響下降明顯

另據(jù)調研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2024年12月國內電解銅預計產(chǎn)量100.74萬噸，環(huán)比增加4.38%，同比增加1.1%。1-12月國內電解銅預計產(chǎn)量累計為1181.68萬噸，同比增加2.62%。

進入12月，隨著國內銅冶煉高檢修期的結束，供應擾動減弱，除少數(shù)規(guī)模較小的冶煉企業(yè)仍在檢修外，多數(shù)前期受檢修影響企業(yè)都有一定的追產(chǎn)動作，但爬產(chǎn)需要時間，加之新產(chǎn)能仍有待釋放和前期減產(chǎn)企業(yè)依舊處于減產(chǎn)之中，因此12月份產(chǎn)量影響仍較多，但產(chǎn)量也將明顯回升；12月多為企業(yè)年度長單談判，今年進度更有延后、拉長的架勢，目前電解銅年度長單升貼水仍未確定，供應端表現(xiàn)仍是市場的焦點。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

總結預測

據(jù)調研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，12月產(chǎn)量將回升較為明顯，銅冶煉廠進入最后沖量階段，同時銅精礦2025年長單簽訂遠低于今年長單價格，預示著原料供應緊張對銅冶煉廠產(chǎn)出仍在持續(xù)影響中。也影響著后續(xù)國內冶煉廠是否減產(chǎn)的話題和新投項目不確定性較大，不過整體年度產(chǎn)量仍在穩(wěn)步增加。