銅精礦:某貿(mào)易商以10美元低位的加工費出售1萬噸中國臺灣混礦，裝期為12月底/1月初，以現(xiàn)貨指數(shù)Index+5美元結(jié)算。KGHM旗下SierraGorda銅礦招標，11月26日截標，招標礦量為5萬噸，裝期為2025年全年至2026年一季度，每個季度發(fā)運1萬噸。

電解銅：上周上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲為主，進口到貨相對有所減少，同時國產(chǎn)品牌貨源入庫依舊偏少，持貨商挺價惜售情緒仍較為強烈，且滬粵升水價差拉大提供支撐，升水下跌空間有限。后續(xù)來看，本周進口銅到貨有所增加，但冶煉廠發(fā)貨仍不多，且考慮到進入交割月，因此現(xiàn)貨升水或表現(xiàn)偏強運行為主。

廢銅：上周銅價延續(xù)震蕩格局，但廢黃銅價格卻隱現(xiàn)上升趨勢。這主要是由于下游銅廠的需求持續(xù)增長，而市場原料供應(yīng)問題并未得到明顯改善，反而愈發(fā)嚴峻。盡管部分貨商出售部分庫存以鎖定利潤，但在補貨方面卻面臨較大困難，因此庫存水平持續(xù)處于消耗狀態(tài)，未能得到有效補充

銅桿：上周廣東精銅桿整體零單成交表現(xiàn)較差，由于臨近月末，疊加廣東現(xiàn)貨升貼水偏高，區(qū)域下游多以執(zhí)行長單為主，市場零單交易量明顯縮減，多數(shù)銅桿企業(yè)周內(nèi)日均成交量在百噸左右。再生銅桿端，多數(shù)貿(mào)易商手中并無庫存，且銅價震蕩的背景下套利交易難以進行，故周內(nèi)多以觀望為主，僅少部分貿(mào)易商訂單面臨交貨在周內(nèi)個別交易階段進行了集中性的采購，但整體交易難以延續(xù)。

銅桿：上周華北精銅桿市場出貨表現(xiàn)較差，一方面下游訂單以零散訂單為主，大訂單偏少，且臨近年末，部分下游以回款為主，因此市場補貨情緒不高；個別銅桿廠家成品庫存持續(xù)累庫，為緩解資金緊張壓力，先行停爐以消化庫存。

銅板帶：上周銅板帶現(xiàn)貨價格波動不大，多數(shù)銅板帶生產(chǎn)企業(yè)開工率保持平穩(wěn)，但仍有部分生產(chǎn)企業(yè)因訂單不足以及原料采購困難的原因生產(chǎn)有所減少，加之臨近年底，部分中小型企業(yè)以回款為主，生產(chǎn)積極性相對有所下滑，因此上周銅板帶供應(yīng)小幅下降。

銅管：上周銅管市場因退稅政策導(dǎo)致的搶出口需求增加，出口企業(yè)出貨積極性尚可；國內(nèi)空調(diào)主機廠排產(chǎn)計劃上調(diào)長單需求增加，大型銅管企業(yè)訂單穩(wěn)中向好，同時，部分中小型企業(yè)在合適范圍內(nèi)降價以刺激需求增加實際消費量，市場消費情緒回暖，不過貿(mào)易商議價空間有限，補庫節(jié)奏有所放緩，多以出貨為主，小型企業(yè)目前訂單并不穩(wěn)定，根據(jù)訂單生產(chǎn)。

綜合信息：上周LME銅價呈震蕩走勢，區(qū)間8950.5-9072.5美元/噸。由于上周缺乏明確驅(qū)動因素，銅價走勢平緩。在特朗普交易接近尾聲，且12月美聯(lián)儲降息概率升高后，上周三和周五美元指數(shù)下滑，使得當日倫銅收盤價較前一日小幅上漲。本周將有諸多重要宏觀數(shù)據(jù)出臺，如歐美勞動力市場數(shù)據(jù)等，且中央政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議逐漸臨近，宏觀因素對銅價干擾將加大。

11月份，我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.3%，比10月上升0.2個百分點，連續(xù)兩月位于擴張區(qū)間。其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.4%和50.8%，環(huán)比上升0.4和0.8個百分點。11月PMI延續(xù)回升的主要原因或與前期以舊換新、設(shè)備更新等政策發(fā)力有關(guān)，后續(xù)來看，隨著中央經(jīng)濟工作會議臨近，國家增量政策預(yù)計將對經(jīng)濟有進一步支持，市場宏觀情緒向好或?qū)⒅毋~價。