近半個月來銅價再度回歸窄幅運行，電解銅徘徊在74000元/噸附近，廢銅（以光亮銅為例）價格維持在68500-69000元/噸，市場交投氣氛再次陷入僵持局面，廢銅供需兩端均表現(xiàn)不佳。

供應：國內+進口雙緊張

銅價的持續(xù)窄幅運行，導致國內廢銅供貨商貿易利差無法打開，其庫存甚至出現(xiàn)一定的虧損，導致主動出貨意愿差，對于后續(xù)銅價走勢持觀望態(tài)度，屆時國內適價廢銅貨源偏緊。廢銅進口端，近期國內主要的廢銅進口貿易商反饋，進口廢銅現(xiàn)貨也是較為緊張，基本處于零庫存狀態(tài)，清關即運輸?shù)较M廠家，在途遠期貨物也低于同期水平，主要是因為9-10月進口持續(xù)較大幅度虧損，抑制進口貿易商海外采購積極性，影響近期廢銅到港量。此外主要廢銅進口來源國馬來西亞受滯港影響，到中國的廢銅量減少。綜合國內端、進口端廢銅供應困境，短時間導致國內廢銅供應整體偏緊的局面。

數(shù)據(jù)來源：海關總署

消費：價差收窄 加工利潤大幅虧損

廢銅供應偏緊，進一步加深了賣方市場的定價權，廢銅價格偏高，精廢差持續(xù)收窄，長時間低于合理價差，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調研統(tǒng)計，截至到11月29日精廢差為1222元/噸，低于合理精廢差200元/噸，廢銅優(yōu)勢減弱。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

利廢加工廠原料采購溢價空間狹窄，原料成本居高，導致廢銅加工利潤收窄或者負值。原料采購無法匹配生產所需，采銷兩端積極均表現(xiàn)低迷，部分加工廠被迫停產觀望，產能利用率下滑。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

預測：短期廢銅市場難走出供需雙弱局面

近期銅價受宏觀層面的不確定影響較為明顯，疊加國內需求難有靚眼表現(xiàn)，預計短期銅價呈現(xiàn)震蕩運行，這對廢銅現(xiàn)貨交易并不能起到很好的刺激，疊加年底，廢銅供應端多有囤貨習慣，國內廢銅供應仍持續(xù)偏緊的格局，交投氛圍維持僵持的局面。

對于廢銅進口端，近期市場反饋，因擔心未來政策的不確定性，國內主要廢銅進口貿易商暫定訂購美國廢銅貨源，此外馬來西亞巴生港滯港問題，預計11-12月廢銅進口量下滑，后續(xù)要等2025年1月份或能迎來轉機。

綜合預測，短期廢銅供應偏緊持續(xù)，精廢差也將窄幅運行，年前下游加工廠仍會受限于廢銅原料采購，產能利用率低位運行。