11月銅價走勢在復雜宏觀環(huán)境影響下呈現(xiàn)出先揚后抑的態(tài)勢，月初，銅價上漲至77800元/噸，受美聯(lián)儲降息預期和美國大選等多重因素壓制影響，銅價下跌至73400元/噸附近，隨后在73000-75000元/噸區(qū)間內波動運行。在此期間，精廢價差多數(shù)在合理區(qū)間下方運行，廢銅替代效應不明顯。

據Mysteel調研數(shù)據顯示，截至11月27日，國內主流市場精廢價差為1143元/噸，低于合理價差1448元/噸，廢銅經濟利用優(yōu)勢減弱。從下游銅廠訂單情況來看，淡季效應逐步顯現(xiàn)，廢銅供需偏弱。

數(shù)據來源：Mysteel

供應：國內廢銅仍然偏緊 進口廢銅有所增長

國內方面，隨著銅價的下行，廢銅價格隨之走低，上游貿易商庫存陷入虧損狀態(tài)，交易心態(tài)偏謹慎，捂貨待漲情緒愈發(fā)濃厚，部分貿易商選擇停收觀望，市場交投一度陷入低迷狀態(tài)，盡管11月中旬銅價開始觸底反彈，但至今仍未回到11月初銅價水平，多數(shù)貿易商庫保持捂貨觀望，市場整體可成交貨源有限。

數(shù)據來源：Mysteel

進口方面，據海關總署統(tǒng)計顯示，10月再生銅進口量為18.31萬噸，環(huán)比增加14.23%，同比增加17.88%，1-10月份累進口量185.87萬噸，同比增加15.71%。海關總署10月25日頒布，11月15日開始實施的進口廢銅鋁有關公告，放寬了進口原料的限制，使得下游利廢廠家對進口原料預期有所增加，面對國內廢銅原料采購難的窘境，不少下游利廢企業(yè)選擇遠期進口廢銅為原料。

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需求：淡季效應愈發(fā)明顯? 廢銅需求乏力

隨著銅價重心下移，精廢價差收窄至合理區(qū)間以下，疊加淡季效應愈發(fā)顯現(xiàn)，廢銅需求乏力。臨近年關部分終端企業(yè)出現(xiàn)資金緊缺現(xiàn)象，也有部分線纜企業(yè)擔心新訂單回款問題謹慎下單，導致下游加工企業(yè)新增成品訂單較少，多數(shù)廠家以交付前期訂單剛需采購廢銅為主，不會進行大量囤貨。此外近期稅收政策消息甚囂塵上，或將進一步影響廠家開工率及廢銅消費。

數(shù)據來源：Mysteel

預測：精廢價差或將繼續(xù)縮窄運行

隨著年關臨近及傳統(tǒng)淡季的深入，疊加海外銅庫存處于歷年較高水平，銅價或將偏弱運行，進而使得精廢價差呈縮窄之勢。供給上雖然政策對進口廢銅量有所提振，但國內整體廢銅緊缺格局難以更改，部分貿易商社會庫存因虧損而較為頑固，隨著年關深入和淡季效應的愈發(fā)顯現(xiàn)，精廢價差或將繼續(xù)窄幅運行。