【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收20620元/噸，跌85元/噸，跌幅0.41%。國際市場：LME鋁3M報收2633美元/噸，漲3美元/噸，漲幅0.11%。

【現(xiàn)貨市場】（11月21日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價20680-20720元/噸，均價20700元/噸，跌100元/噸。早盤滬鋁弱勢震蕩，無錫現(xiàn)貨市場表現(xiàn)由穩(wěn)轉弱，庫存維持去化，早間持貨商挺價無力，但基差維持高位的情況下，提高出貨積極性，變現(xiàn)回款為主，報價從升10元/噸下調至貼10元/噸，流通貨源逐步放寬，中間商需求轉弱，不急于進場，而下游按需采購，整體交投狀況欠佳。

鋼聯(lián)A00佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價在20600-20620元/噸，均價20610元/噸，較上個交易日跌80元/噸。市場早間報升水10元/噸為主，少量挺價升水20元/噸，升水10元/噸成交一般；市場中期報升水10元/噸為主，少量平水現(xiàn)貨有流通，平水現(xiàn)貨成交尚可；市場后期主流維持升水10元/噸出貨，平水現(xiàn)貨成交較好。華南A00鋁錠基差持續(xù)收窄，持貨商出貨興致較高，市場現(xiàn)貨流通充裕，接貨方按需接貨，成交尚可。

【宏觀資訊】商務部：加大對外貿企業(yè)的融資支持力度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。通知強調，要加大對外貿企業(yè)的融資支持力度。中國進出口銀行要加強外貿領域信貸投放，更好適應不同類型外貿企業(yè)融資需求。

隔夜美股資金輪轉，與經濟相關的周期和小盤股領跑，道指漲1%，小盤股指漲1.6%，納指一度跌1%、尾盤轉漲、微幅收漲。歐元創(chuàng)13個月最低。油價漲近2%。黃金四連漲。

美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)21.3萬人，降至4月以來的最低。11月9日當周，續(xù)請失業(yè)救濟人數(shù)增加了3.6萬人，經季節(jié)性調整后達到190.8萬人，為三年以來的最高數(shù)據(jù)。

美聯(lián)儲古爾斯比表示，通貨膨脹率正在下降到2%；勞動力市場接近穩(wěn)定的充分就業(yè)；隨著美聯(lián)儲接近利率的穩(wěn)定水平，放緩降息步伐可能是明智之舉。

【行業(yè)追蹤】11月21日，商務部印發(fā)促進外貿穩(wěn)定增長若干政策措施的通知。通知提出，支持關鍵設備、能源資源等產品進口。參照新版《產業(yè)結構調整指導目錄》，修訂發(fā)布《鼓勵進口技術和產品目錄》。完善再生銅鋁原料等產品進口政策，擴大再生資源進口。

據(jù)Mysteel本周調研統(tǒng)計：截至本周四（2024/11/21）全國氧化鋁產能利用率為85.85%，較上周下降1.4個百分點。本周氧化鋁產能利用率小幅下跌，環(huán)保督察及礦石保供能力下降等因素導致部分氧化鋁廠被迫減壓產，涉及產能約180萬噸/年左右。預計下周氧化鋁產能維持穩(wěn)定運行概率較大，原料供應內憂外患，生產缺乏穩(wěn)定性。另外，年底前沒有氧化鋁產能新投計劃，供應端難有增量釋放。

據(jù)Mysteel本周調研：截至2024年11月21日，全國氧化鋁總庫存為376.9萬噸，較上期下降5.1萬噸，本周氧化鋁繼續(xù)維持去庫走勢。各地區(qū)部分氧化鋁廠受環(huán)保督查以及原料供應緊張等因素被迫減壓產，部分長單執(zhí)行不及預期，疊加北方部分地區(qū)發(fā)運不順暢，導致在途庫存下降明顯。另外，市場流通的現(xiàn)貨依舊緊張，下游鋁廠采購補庫難度增加，隨著長單保供能力的下降，下游鋁廠原料庫存持續(xù)去庫。

世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)報告顯示，2024年9月，全球原鋁產量為589.1521萬噸，消費量為587.8038萬噸，供應過剩1.3483萬噸。2024年1-9月，全球原鋁產量為5342.5974萬噸，消費量為5469.0329萬噸，供應短缺126.4355萬噸。

【要點小結】美元上漲，有色金屬承壓運行為主。本周宏觀經濟數(shù)據(jù)相對有限，市場對國內政策仍有期待。基本面方面，西南地區(qū)個別復產產能再度減產，規(guī)模有限但顯示了成本端及原料供應緊張對電解鋁供應端的影響仍未結束。需求端，鋁材出口退稅取消前，市場趕工帶動基差升水走高。綜合來看，氧化鋁現(xiàn)貨價格仍在走高、電解鋁成本支撐仍在，但美元走高壓力仍在，鋁價重回10月以來的震蕩區(qū)間。