一、市場綜述

滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7623-8081元/千克。1#銀錠市場周均價(jià)為7851元/千克，較上周均價(jià)下跌261元/千克。

截至11月1日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少2490張至79649張，空頭持倉環(huán)比增加3434張至19218張。凈頭寸減少5924張至60431張。

截至11月8日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少37.164噸至1291.213噸。

本周白銀價(jià)格延續(xù)回調(diào)，主要受到周中美國大選結(jié)果公布，及后半周英國央行及美聯(lián)儲(chǔ)降息因素影響。

周二美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布美國10月ISM非制造業(yè)PMI錄得56，大幅高于預(yù)期53.8及前值54.9。根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國零售商及餐館等服務(wù)類行業(yè)在10月增長迅速，表現(xiàn)出美國經(jīng)濟(jì)的韌性，使得市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減輕。但上周公布的美國10月ISM制造業(yè)PMI僅46.5，創(chuàng)15個(gè)月來新低，這支撐了12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。

本周市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于美國大選結(jié)果公布。周三尾盤期間，特朗普以顯著優(yōu)勢贏得2024年美國大選，美元指數(shù)跳漲約1.5%，美債快速走高，貴金屬價(jià)格短線下挫，滬銀下跌近5%。

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)如期將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.50-4.75%，英國央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%。決策者注意到就業(yè)市場“普遍放緩”的趨勢，上周公布的就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳，拖累美元表現(xiàn)。滬銀價(jià)格在周五反彈約1%。

表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

二、市場預(yù)測

“特朗普交易”隨著美國大選結(jié)束而告一段落。預(yù)期落地及對未來地緣危機(jī)擔(dān)憂降溫導(dǎo)致貴金屬價(jià)格短期回落。但中長期看，特朗普上臺(tái)后續(xù)激進(jìn)經(jīng)濟(jì)政策將可能導(dǎo)致通脹反彈，而國際地緣危機(jī)局勢尚不明朗。且當(dāng)前美國國內(nèi)局勢依然存在潛在不確定因素，貴金屬價(jià)格未來依然將起到避險(xiǎn)及抗通脹關(guān)鍵作用，短期回調(diào)止跌后仍有望延續(xù)漲勢或保持高位震蕩。