11月6日特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選，其政策主張對(duì)中國(guó)鋅產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展將有何影響？

首先，特朗普的關(guān)稅政策備受關(guān)注，其在參選期間多次提出，對(duì)其他國(guó)家加征10%-20%的基準(zhǔn)關(guān)稅，對(duì)特定國(guó)家的全部產(chǎn)品加征60%乃至更高的關(guān)稅。雖然美國(guó)對(duì)于中國(guó)而言，不是鍍鋅板卷、鋅合金等下游產(chǎn)品的主要購(gòu)買國(guó)，但是美國(guó)從中國(guó)大量進(jìn)口汽車、白電等終端產(chǎn)品。隨著后續(xù)關(guān)稅壁壘升級(jí)及貿(mào)易脫鉤的可能性加大，中國(guó)鋅的終端消費(fèi)及全球國(guó)際貿(mào)易將會(huì)受到影響。但是考慮到特朗普正式就任美國(guó)總統(tǒng)及相關(guān)政策的出臺(tái)尚待時(shí)日，2024年四季度至2025年一季度期間中國(guó)對(duì)美或出現(xiàn)“搶出口”情況，短期將提振中國(guó)出口量。

其次，特朗普推崇制造業(yè)回流，并存在推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策預(yù)期，這一政策變化或帶來(lái)兩方面影響，一方面，基建力度的加大使得美國(guó)對(duì)鋼材等金屬原料的需求有所增加，在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)出難以滿足消費(fèi)的情況下，美國(guó)或從國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)原料，其中鋅金屬是重要的原料之一，進(jìn)而帶動(dòng)中國(guó)鋅下游市場(chǎng)的需求。另一方面，會(huì)有更多的制造業(yè)工廠從中國(guó)遷移至美國(guó)，從而影響中國(guó)鋅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但是這一影響偏向長(zhǎng)期。

最后，特朗普的政策有利于美元走強(qiáng)，給予以美元定價(jià)的有色基本金屬價(jià)格一定壓力；同時(shí)其政策更具有不確定性，如若市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒抬頭，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格也將承壓。盡管市場(chǎng)存在美國(guó)再通脹的預(yù)期，但是一方面實(shí)現(xiàn)再通脹的傳導(dǎo)時(shí)間較長(zhǎng)，另一方面減稅政策將限制美國(guó)大規(guī)模財(cái)政動(dòng)作，再加上移民政策收緊，未來(lái)需求恢復(fù)狀況并不明朗，因此再通脹能否實(shí)現(xiàn)及何時(shí)實(shí)現(xiàn)都沒(méi)有定數(shù)。

當(dāng)前來(lái)看，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)對(duì)鋅價(jià)存在一定的沖擊，但是隨著中國(guó)利好的財(cái)政政策或緩解市場(chǎng)情緒。再加上鋅產(chǎn)業(yè)基本面未變，鋅精礦供應(yīng)偏緊及低加工費(fèi)依舊是主要現(xiàn)實(shí)，因此四季度鋅價(jià)下方存在較強(qiáng)支撐。另外，在未來(lái)外需轉(zhuǎn)弱的可能性下，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)宏觀政策存在較高的預(yù)期，長(zhǎng)期或形成宏觀層面整體外空內(nèi)多的情形。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

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