截至昨日（10月11日）AO主力合約收盤價格達(dá)到4776/噸，周度上漲4.9%。氧化鋁、電解鋁供需錯配，鋁土礦供應(yīng)內(nèi)憂外患以及電解鋁剛需補庫需求加強幾種因素疊加，推動氧化鋁價格仍不斷上漲。同時，受到氧化鋁價格帶動，鋁土礦價格上漲也非常明顯，近日市場已有幾內(nèi)亞標(biāo)準(zhǔn)品位礦石82美金/干噸的成交爆出。

幾內(nèi)亞政策性擾動頻出 供應(yīng)量進(jìn)一步收緊

根據(jù)Mysteel調(diào)研，幾內(nèi)亞某大型礦山在近期已暫停鋁土礦出口，目前該公司暫未公布停運原因，其下游買家表示在短期內(nèi)鋁土礦長單供應(yīng)受到阻礙。

上月末幾內(nèi)亞政府發(fā)布了新的政策，擬與礦山企業(yè)進(jìn)行新一輪談判加收航道管理費用且有可能進(jìn)行追溯，部分礦山在上半年已上繳過一輪。幾內(nèi)亞政府此舉使得礦山成本有了進(jìn)一步的提升。

氧化鋁供需錯配 下游需求保持旺盛

此前國內(nèi)氧化鋁價格和海外氧化鋁均處于緊缺局勢，進(jìn)口套利窗口已關(guān)閉，在國產(chǎn)礦石持續(xù)緊張的狀態(tài)下，氧化鋁2024年10月運行產(chǎn)能已達(dá)到了相對峰值約為8705萬噸/年，同比增加5.26%。而今年電解鋁企業(yè)新投和復(fù)產(chǎn)進(jìn)程相對較快，截至目前中國電解鋁運行產(chǎn)能為4398.8萬噸/年，同比增加2.09%，開工率高達(dá)97%，超出了市場的預(yù)期。

在氧化鋁行業(yè)高利潤率的背景下，雖企業(yè)已盡力提產(chǎn)，但今年氧化鋁廠減產(chǎn)檢修頻繁，導(dǎo)致依然有部分長單執(zhí)行受阻。

鋁土礦價格漲幅明顯 后市將何去何從

氧化鋁海外市場成交價格仍在不斷上漲，10月11日澳洲最新成交3萬噸氧化鋁，離岸價格達(dá)到652美金/噸，較當(dāng)日早些時候上漲了10美金/噸。在如此劇烈的氧化鋁價格波動下，鋁土礦價格受到上漲刺激，疊加幾內(nèi)亞供應(yīng)端的政策擾動仍未平息，供應(yīng)持續(xù)收緊，Mysteel預(yù)計今年第四季度進(jìn)口鋁土礦現(xiàn)貨價格仍將保持上漲姿態(tài)。

中期市場關(guān)注的重點將落在氧化鋁的新投產(chǎn)能釋放上，這部分新增產(chǎn)能均使用進(jìn)口礦石。根據(jù)Mysteel調(diào)研，年底國內(nèi)華南地區(qū)某氧化鋁廠將釋放200萬噸/年新投產(chǎn)能，明年一季度北方部分氧化鋁廠新投計劃也可能落地，涉及年化產(chǎn)能達(dá)到630萬噸/年，且部分企業(yè)已經(jīng)開始備礦，需求的增量釋放對于鋁土礦價格上漲提供有力支撐，從目前來看，鋁土礦供應(yīng)的實際增量恐怕難以滿足國內(nèi)在明年計劃的新投氧化鋁項目需求。