銅精礦: 由于全球?qū)?a target='_blank' style='color:#3861ab'>銅的需求導(dǎo)致估值飆升，領(lǐng)先的礦業(yè)公司正在努力平衡投資者對高額回報的期望與支付收購純銅公司所需的溢價。受到全球經(jīng)濟增長放緩和大宗商品價格下跌影響，包括力拓、必和必拓集團和嘉能可在內(nèi)的大型多元化礦業(yè)公司眼睜睜地看著競爭對手的擴張，而銅價的強勁前景也讓這些公司的股價受益。雖然力拓、必和必拓和嘉能可的股價今年已下跌 10% 至 15%，但包括自由港麥克莫蘭公司、艾芬豪礦業(yè)和泰克資源在內(nèi)的純銅生產(chǎn)商的估值卻有所上升。當鐵礦石和煤炭等其他大宗商品的波動可能持續(xù)時，參與大型銅交易會讓這些公司非常謹慎。由于銅業(yè)公司的表現(xiàn)更好，多元化礦業(yè)公司發(fā)現(xiàn)，當他們的股價相比之下下跌幅度更大時，支付巨額溢價是一項挑戰(zhàn)。必和必拓、力拓和嘉能可的市盈率均為 5 至 6 倍，而泰克資源、自由港和艾芬豪的市盈率則接近該數(shù)字的兩倍。

電解銅：國慶節(jié)前宏觀上諸多利好提振銅價大幅上漲。但高銅價擾亂下游節(jié)前備貨節(jié)奏，消費受限成交下滑明顯。進入國慶假期，市場情緒或?qū)⒂兴徑?，但基本面上市場到貨有限，現(xiàn)貨庫存持續(xù)減少，加之四季度冶煉廠檢修減產(chǎn)計劃較多為銅價提供支撐。因此預(yù)計節(jié)后銅價表現(xiàn)震蕩偏強運行，市場現(xiàn)貨升水回落有限。

目前部分持貨商對于后續(xù)現(xiàn)貨升水仍然持看漲情緒，一方面滬銅合約維持BACK結(jié)構(gòu)，且月差有所拉大；另一方面，庫存去庫速度較快，雖上周升水有所走跌，但下方空間有限；銅價方面，由于國慶長假海外將公布重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場看法情緒不一，部分貿(mào)易商認為風(fēng)險點在于海外情緒變化對于銅價施壓，但整體震蕩看漲情緒較強。

廢銅：昨日貿(mào)易商普遍反饋有一定的收貨，部分貿(mào)易商對后續(xù)行情仍持樂觀看漲態(tài)度，臨近假期普遍反饋有2到3天左右的放假安排，不過還是主要取決于合作下游廠家的放假時間。下游銅廠昨天因銅價過高產(chǎn)生畏跌情緒，部分廠家已提前放假停產(chǎn)，昨天報價與成交均較為稀少。

上周銅價大幅上漲，廢黃銅價隨盤上行。上游貿(mào)易商及散戶均把握時機，積極出貨以鎖定利潤，導(dǎo)致市場現(xiàn)貨交易量顯著提升。值得注意的是，鑒于對國慶假期市場波動的擔(dān)憂，多數(shù)商家采取了靈活的快速交易策略，更傾向于持有現(xiàn)金過節(jié)，以規(guī)避潛在風(fēng)險。

銅箔：電子電路銅箔詢盤問價積極性較之前有所上升，部門廠家有所備庫，下游覆銅板需求有小幅回暖，接受度較之前有所提高，出貨量也有所上升，但多數(shù)還以剛需采購為主。鋰電銅箔受近期新能源市場影響，市場維持此前積極狀況，供應(yīng)增多，出貨情況尚可，采購積極性較高，加工費還是依舊持平。

銅管：空調(diào)主機廠10月份排單計劃增加，一般每個月中上旬是銅管企業(yè)生產(chǎn)高峰期，因此銅管企業(yè)十一期間生產(chǎn)積極性尚可，不過臨近國慶假期，下游企業(yè)大部分不拿貨，備庫的貨源基本到位，新單無成交，市場發(fā)運長單為主。

銅棒：上周前期訂單成交較好，后期隨著價格不斷高漲，成交趨勢下滑。下游備庫期間恰逢銅價上漲，客戶下單猶豫不決，縮減了計劃的補貨數(shù)量，多數(shù)剛需拿貨為主，避免賭行情導(dǎo)致節(jié)后出現(xiàn)虧損。整體節(jié)前備貨基本已經(jīng)完成，下游將原料分批采購到位，足夠假期生產(chǎn)所需。

綜合信息：美國圣路易斯聯(lián)儲主席放出鴿派言論，表示如果美國經(jīng)濟疲軟程度超出預(yù)期，那么建議更快的降息步伐。鑒于9月美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI表現(xiàn)不佳，而通脹趨近于2%的目標，市場對11月降息50bp的預(yù)期增加，29日CME美聯(lián)儲觀察顯示，降息50bp的概率已過半數(shù)。需要等待10月1號鮑威爾講話以及接下來的美國勞動力市場數(shù)據(jù)的進一步情況。另外，先前公布的歐元區(qū)PMI初值出現(xiàn)了超預(yù)期萎縮，在經(jīng)濟壓力之下，歐央行也存在加速降息的可能性。