一、市場(chǎng)綜述

滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為5981-7500元/千克。1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7149元/千克，較上周均價(jià)下跌372元/千克。

滬銀期貨價(jià)格在本周再度受衰退預(yù)期和流動(dòng)性趨近的交易影響下走弱。自周初7350-7500元/千克持續(xù)回落至周五晚間最低6894元/千克。黃金在避險(xiǎn)屬性支撐下顯著強(qiáng)于白銀，金銀幣擴(kuò)大至90左右。

本周美國(guó)多項(xiàng)數(shù)據(jù)公布，其中8月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值55.7，高于預(yù)期55和前置55.2。8月標(biāo)普全球綜合PMI終值54.6，高于預(yù)期53.9和前置54.1。8月31日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22.7萬(wàn)，低于預(yù)期的23萬(wàn)。8月ADP就業(yè)人數(shù)新增9.9萬(wàn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期14.4萬(wàn)，前值由12.2萬(wàn)下調(diào)至11.1萬(wàn)。

更為關(guān)鍵的時(shí)9月6日發(fā)布的新增非農(nóng)數(shù)據(jù)，8月14.2萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期16.5萬(wàn)，且同時(shí)將7月和6與人數(shù)據(jù)下修至8.9萬(wàn)和11.8萬(wàn)。數(shù)據(jù)公布當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯對(duì)未來(lái)貨幣政策給出關(guān)鍵指引。沃勒認(rèn)為現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)總體保持韌性，并且并沒(méi)有證明經(jīng)濟(jì)正在衰退或者正在走向衰退。威廉姆斯則提到，貨幣政策會(huì)逐步轉(zhuǎn)向中性，亦暗示美聯(lián)儲(chǔ)9月降息應(yīng)該會(huì)偏謹(jǐn)慎。在講話后，市場(chǎng)對(duì)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期發(fā)生了頻繁的波動(dòng)，自40%躍升至60%，而后回落至40%，再度飆升至65%后最終暴跌至25%，呈現(xiàn)極大的不確定性。在此背景下，白銀價(jià)格隨其他有色金屬一同大幅回落。

表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

二、市場(chǎng)預(yù)測(cè)

芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)（VIX）上漲至22.38，本周飆升約49%。隨著議息會(huì)議臨近，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)似乎尚未完全釋放。美股再度大幅回落的局面下，貴金屬獲利了結(jié)的局面在所難免。然而，對(duì)比此前降息階段黃金的價(jià)格走勢(shì)和長(zhǎng)期去美元化的全球格局轉(zhuǎn)變，貴金屬依然維持看多的趨勢(shì)。尤其黃金價(jià)格在本周依然表現(xiàn)堅(jiān)挺，雖短期上行趨勢(shì)仍不會(huì)太順暢，但將對(duì)白銀價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，銀價(jià)向下破位的可能較小。