一、市場綜述

滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為7437-7685元/千克。1#銀錠市場周均價為7521元/千克，較上周均價上漲81元/千克。

滬銀期貨價格在此前連續(xù)反彈后，本周在缺乏宏觀消息指引的情況下，維持震蕩調整。前半周在面臨前期壓力位7700元/千克附近時暫時缺乏上破動力，后半周隨著降息預期利好已被市場消化，市場重新開始審視衰退擔憂，銀價回調至7500元/千克一線。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近期指出：“政策調整的時機已經到來”，這增強了市場參與者對美聯(lián)儲9月會議降息的預期。根據CME美聯(lián)儲觀察（FedWatch）數(shù)據，9月降息25個基點的概率提升至66%，降息50個基點的概率提升至34%。

本周四晚間，美國商務部公布的最新數(shù)據顯示，美國二季度GDP同比增長年率二次預估值從上次預估的2.8%提高至3.0%。但增長集中表現(xiàn)于生活必需品消費等方面，而其他投資方面則下降。這一方面提高了市場對經濟脆弱性和貨幣政策對經濟損害的滯后性的擔憂，加劇了對美聯(lián)儲將進入密集降息周期的預期，利好貴金屬，尤其是黃金價格。但另一方面，也打擊了白銀的工業(yè)需求預期。本周紐約白銀價格走勢仍弱于黃金。

另外，截至8月24日的一周美國初請失業(yè)金人數(shù)減少0.2萬至23.1萬，略低于預期的23.2萬。盡管數(shù)據情況看似樂觀，但就業(yè)市場并未明顯改善。美國勞工部補充道：8月失業(yè)率可能仍維持高位。就業(yè)數(shù)據仍無法減輕市場對美聯(lián)儲年內的降息預期。

表-1 Mysteel白銀一周價格（單位：元/千克）

數(shù)據來源：Mysteel

數(shù)據來源：Mysteel

二、市場預測

據貝萊德最新的全球ETP資金流報告顯示，7月份投資者對白銀ETF的興趣重燃，在兩個月的資金流出總額達到10億美元之后，白銀ETF的資金流入量達到3億美元。當前市場的普遍共識是，貴金屬將在未來較長時期保持繁榮。根據白銀協(xié)會預計，今年全球白銀需求將增長2%。除了光伏市場繼續(xù)維持擴張外，珠寶及銀器需求也將呈現(xiàn)正增長。而由于部分礦山的干擾因素，總供應量將減少1%。供應結構性短缺是支撐白銀的強有力因素。

今日晚間，美國7月核心PCE物價指數(shù)將再度引發(fā)多空市場的震蕩。從當前黃金創(chuàng)出新高后并未快速回落的趨勢看，市場對當前價格相對認可。在正式進入降息周期后，近期表現(xiàn)乏力的白銀有望迎來一輪補漲。預計短期白銀價格將在7200-8300元/噸區(qū)間震蕩。