一、市場(chǎng)預(yù)測(cè)

本周國(guó)內(nèi)外多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，整體情況好于市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)7月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于6月的0.1%環(huán)比下降，同比漲幅首次回落至3%以下，數(shù)據(jù)顯示通脹壓力有所緩解，符合市場(chǎng)預(yù)期。另外美國(guó)上周首次申請(qǐng)救濟(jì)金人數(shù)22.7萬(wàn)人，創(chuàng)7月以來(lái)最低，美國(guó)7月零售銷售環(huán)比1%超預(yù)期，打消美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息已成定局，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，銅價(jià)重心上移?；久娣矫妫澜缱畲?a target='_blank' style='color:#3861ab'>銅礦埃斯孔迪達(dá)銅礦的工人罷工事件，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了直接的支持。此外，近期國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)偏緊的情況也可能逐步顯現(xiàn)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的擔(dān)憂，階段性利好精銅消費(fèi)，國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)的去庫(kù)，疊加對(duì)“金九銀十”消費(fèi)的預(yù)期，現(xiàn)貨升水走勢(shì)較好，但當(dāng)前庫(kù)存水平高于往年同期水平，恐后續(xù)持續(xù)去庫(kù)難度較大，或限制銅價(jià)漲幅，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)或繼續(xù)迎來(lái)小幅上漲，參考區(qū)間72000-75000元/噸。LME價(jià)格參考區(qū)間9000-9350美元/噸。

表-1 Mysteel電解銅一周價(jià)格

二、市場(chǎng)成交

上海市場(chǎng)：本周市場(chǎng)到貨有所減少，周內(nèi)進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)走弱，進(jìn)口銅清關(guān)流入量并不多，加之部分冶煉廠發(fā)往倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨貨源亦相對(duì)有限，倉(cāng)庫(kù)周內(nèi)入庫(kù)量下降。截止本周四，上海市場(chǎng)社庫(kù)大幅下降1.39萬(wàn)噸至19.98萬(wàn)噸。由于周內(nèi)銅價(jià)低位震蕩，且部分再生加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)非注冊(cè)、非標(biāo)等貨源，加之下游訂單表現(xiàn)尚可，日內(nèi)采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)情緒較為積極，其中非注冊(cè)、差平等品牌貨源市場(chǎng)青睞性高于主流品牌，周內(nèi)價(jià)差亦縮窄明顯，整體下游消費(fèi)回升可觀。本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅09合約盤(pán)面收于73930元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)73685元/噸，較上周五上漲2165元/噸。周內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲，由于臨近交割，市場(chǎng)流通貨源有所偏少，加之下游消費(fèi)表現(xiàn)較好，采購(gòu)需求增加，同時(shí)上海市場(chǎng)近期庫(kù)存連續(xù)大幅去庫(kù)，市場(chǎng)仍存看好后市升水預(yù)期，因此持貨商挺價(jià)惜售情緒強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水重心逐漸上抬。近期隨著上海市場(chǎng)延續(xù)去庫(kù)，且下降速度有所加快，同時(shí)下游加工企業(yè)采購(gòu)需求增長(zhǎng)，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上抬；后續(xù)來(lái)看，目前因檢修、少數(shù)冶煉企業(yè)減產(chǎn)等影響，市場(chǎng)到貨有所減少，下周預(yù)計(jì)庫(kù)存仍將維持去庫(kù)，但值得注意的是，本周尾銅價(jià)反彈走高明顯，下游消費(fèi)有所承壓。因此國(guó)內(nèi)社庫(kù)去庫(kù)背景下，升水仍存上漲動(dòng)力，但需關(guān)注下游消費(fèi)回升持續(xù)性，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升水仍將企穩(wěn)運(yùn)行為主，或區(qū)間運(yùn)行于升0~升100元/噸。

上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港到貨較上周有所減少，主要原因是進(jìn)口比價(jià)多數(shù)時(shí)間處于弱勢(shì)，銅進(jìn)口清關(guān)流入并不多。從美金銅溢價(jià)來(lái)看，環(huán)比上周五下跌，截止至本周五倉(cāng)單升貼水43~63美元/噸，均價(jià)53美元/噸，環(huán)比下跌8美元/噸；截止至本周五提單升貼水52~68美元/噸，均價(jià)60美元/噸，環(huán)比下跌7美元/噸。

佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，主因周內(nèi)下游消費(fèi)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，加之倉(cāng)庫(kù)到貨較少且同時(shí)進(jìn)口到貨也有限，因此庫(kù)存下降，區(qū)域內(nèi)冶煉企業(yè)檢修少，供應(yīng)正常。本周銅價(jià)表現(xiàn)震蕩上漲，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)企穩(wěn)。交割換月，盤(pán)面月差收窄，市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，下游精銅桿企業(yè)，開(kāi)工率增加，但新增訂單不多，仍是提貨為主，部分企業(yè)逢低入市積極采購(gòu)，大多加工企業(yè)依舊維持剛需采購(gòu)為主，整體成交氛圍表現(xiàn)有所回升。美國(guó)數(shù)據(jù)利好使擔(dān)憂衰退情緒減弱，但現(xiàn)貨方面持續(xù)去庫(kù)使持貨商挺價(jià)情緒較為濃厚，現(xiàn)貨升水逐漸企穩(wěn)。宏觀上，數(shù)據(jù)利好打消美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息已成定局，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，銅價(jià)重心上移。但基本面上廣東現(xiàn)貨庫(kù)存表現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)，市場(chǎng)到貨較少，疊加下游消費(fèi)回升，但下游加工企業(yè)更多的是提貨為主，新增訂單仍較為有限。整體來(lái)看，目前需求端回暖有限，金九銀十消費(fèi)旺季將近，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計(jì)下周銅價(jià)依舊維持寬幅震蕩運(yùn)行為主其運(yùn)行區(qū)間在72000-76000元/噸，現(xiàn)貨升水或?qū)⒃谫N20-升50元/噸之間運(yùn)行。                                 

天津市場(chǎng)：本周天津市場(chǎng)電解銅價(jià)格整體表現(xiàn)震蕩上行，現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)在72360元/噸左右，較上周71500元/噸上漲860元/噸；市場(chǎng)現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)在升0-升80元/噸區(qū)間。本周天津市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)仍然處于緊張狀態(tài)，除檢修企業(yè)影響供應(yīng)以外，部分冶煉廠長(zhǎng)單出庫(kù)量增加，則影響現(xiàn)貨市場(chǎng)交易日可流通的貨源供應(yīng)。周內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，天津市場(chǎng)下游企業(yè)或恐價(jià)格持續(xù)上漲，紛紛入市采購(gòu)，市場(chǎng)交投氛圍活躍，且周內(nèi)恰逢交割換月，換月前市場(chǎng)需求表現(xiàn)較好，換月后價(jià)格上漲明顯，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作變緩，市場(chǎng)上觀望情緒漸濃，但整體下游消費(fèi)尚可，目前天津市場(chǎng)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)。本周宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期減弱經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，支撐銅價(jià)上行明顯，近期市場(chǎng)消費(fèi)可觀，下游復(fù)蘇跡象持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下周天津市場(chǎng)需求將持續(xù)本周表現(xiàn)；價(jià)格方面，下周銅價(jià)或?qū)⑿》蛏?，預(yù)計(jì)在73000-75000元/噸之間。

重慶市場(chǎng)：本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格趨勢(shì)向上，截止2024年8月16日電解銅中間價(jià)報(bào)73670元/噸，較上周五中間價(jià)上漲2215元/噸。從供應(yīng)來(lái)看，周內(nèi)川渝社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù)，截止至8月15日兩地社庫(kù)庫(kù)存為3800噸，環(huán)比增加300噸；從具體情況來(lái)看，本周煉廠往重慶與成都發(fā)貨量有所增加，雖換月臨近，長(zhǎng)單出庫(kù)增多，但整體出庫(kù)表現(xiàn)下滑，故整體周內(nèi)庫(kù)存表現(xiàn)增加。從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水上調(diào)，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水40元/噸，環(huán)比上調(diào)55元/噸。此外，本周市場(chǎng)成交表現(xiàn)整體偏差，原因之一是本周銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，下游買(mǎi)貨心態(tài)轉(zhuǎn)弱，其二是本周橫貫交割換月，多數(shù)下游銅廠以完成長(zhǎng)單為主，零單成交進(jìn)展很是困難，僅少部分剛需且無(wú)長(zhǎng)單額度的客戶進(jìn)行了少量采購(gòu)，成交量多在數(shù)十噸左右。后市來(lái)看，當(dāng)前在宏觀消息影響下，銅價(jià)出現(xiàn)了一定的反彈走勢(shì)，但從實(shí)際的需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)依舊未見(jiàn)明顯的大幅回升，同時(shí)，雖近期社庫(kù)去庫(kù)表現(xiàn)尚可，但絕對(duì)值依舊處于較高庫(kù)存水平。故綜合來(lái)看，銅價(jià)后續(xù)供需支撐較為乏力，或?qū)⒂羞M(jìn)一步?jīng)_高回調(diào)的可能性，同時(shí)，西南市場(chǎng)雖流通現(xiàn)貨偏緊，但區(qū)域消費(fèi)表現(xiàn)依舊乏力，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升貼水將維持在貼水50-升水50元/噸之間窄幅調(diào)整。

三、電解銅庫(kù)存變化分析

本周（8.8~8.15）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存29.80萬(wàn)噸，較8日降3.84萬(wàn)噸，較12日降1.89萬(wàn)噸；本周上海市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)下降明顯，主因一方面下游采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求尚可，消費(fèi)繼續(xù)表現(xiàn)增長(zhǎng)；另一方面，市場(chǎng)進(jìn)口銅到貨相對(duì)較少，因此庫(kù)存大幅去庫(kù)。廣東市場(chǎng)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，主因周內(nèi)下游消費(fèi)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，加之倉(cāng)庫(kù)到貨較少且同時(shí)進(jìn)口到貨也有限，因此庫(kù)存下降。

本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.0萬(wàn)噸，較8日降0.46萬(wàn)噸，較12日降0.14萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)小幅下降，近期抵港到船貨源入庫(kù)較少，且仍有部分倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)清關(guān)進(jìn)口，庫(kù)存因此下降。

四、電解銅周度產(chǎn)量分析

本周（8.9~8.15）國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸，本周赤峰有冶煉廠繼續(xù)檢修，對(duì)產(chǎn)量影響較多，加之山東部分冶煉廠可能出現(xiàn)停產(chǎn)情況，少數(shù)冶煉廠繼續(xù)減產(chǎn)，因此產(chǎn)量環(huán)比減少。

國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫(kù)存6萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.3萬(wàn)噸；周內(nèi)銅價(jià)震蕩上漲，但市場(chǎng)消費(fèi)回暖，下游企業(yè)逢低入市積極采購(gòu)，加之臨近交割換月，因此冶煉廠發(fā)貨增加，廠庫(kù)表現(xiàn)減少。

五、市場(chǎng)總結(jié)

本周銅價(jià)重心上移，現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn)于小幅升水行情。隨著周內(nèi)部分時(shí)間銅價(jià)低位震蕩，下游消費(fèi)表現(xiàn)尚可，日內(nèi)采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求較為積極，同時(shí)因臨近08合約交割換月，流通現(xiàn)貨稍顯偏少，且由于本周各市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，市場(chǎng)后續(xù)看漲升水預(yù)期仍存，因此持貨商挺價(jià)情緒仍較為明顯。

六、一周熱點(diǎn)  

1.墨西哥國(guó)會(huì)通過(guò)禁止露天采礦提案

8月15日，墨西哥國(guó)會(huì)下議院的一個(gè)委員會(huì)批準(zhǔn)了兩項(xiàng)憲法改革，禁止露天采礦和水力壓裂，并限制轉(zhuǎn)基因玉米的使用。14日通過(guò)的這些提案將在9月議員們重返會(huì)議后由下議院全體議員討論。根據(jù)14日晚間發(fā)布的聲明，這些變化還將阻止在水資源匱乏的地區(qū)開(kāi)采水資源，但在人口稠密地區(qū)開(kāi)采水用于家庭用水除外。這些變化是總統(tǒng)洛佩斯·奧夫拉多爾總統(tǒng)2月份提出的一攬子憲法改革的一部分。在墨西哥，憲法的修改必須得到眾議院和參議院全體會(huì)議三分之二的投票通過(guò)，以及地方議會(huì)多數(shù)票的批準(zhǔn)。墨西哥礦業(yè)商會(huì)（Camimex）反對(duì)露天采礦禁令，稱此舉將導(dǎo)致該國(guó)GDP萎縮1%。

2.加拿大對(duì)涉華銅管發(fā)起第二次雙反日落復(fù)審調(diào)查

8月12日和13日，加拿大國(guó)際貿(mào)易法庭（CITT）和加拿大邊境服務(wù)署（CBSA）分別發(fā)布公告，對(duì)原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國(guó)、巴西、希臘、韓國(guó)以及墨西哥的銅管發(fā)起第二次反傾銷日落復(fù)審調(diào)查，同時(shí)對(duì)原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國(guó)的銅管發(fā)起第二次反補(bǔ)貼日落復(fù)審調(diào)查。涉案產(chǎn)品的加拿大稅號(hào)為7411.10.00.10、7411.10.00.20、7411.10.00.31和7411.10.00.39。利益相關(guān)方應(yīng)于2024年9月19日前提交本次日落復(fù)審的調(diào)查問(wèn)卷答卷。加拿大邊境服務(wù)署將不晚于2025年1月9日前對(duì)本次日落復(fù)審調(diào)查作出終裁。

3.BHP集團(tuán)和罷工的智利礦工再次試圖恢復(fù)工資談判

8月16日，據(jù)知情人士透露，BHP集團(tuán)和罷工的智利礦工再次試圖恢復(fù)工資談判。