概述：2024年8月，海外各大主要錫礦山季度報告相繼更新，在國內錫礦資源無法實現(xiàn)自足，且我國主要錫礦進口國緬甸暫未恢復錫礦生產的大前提下，海外錫礦山的生產運營也將逐漸受到業(yè)內廣泛關注，在此前提下Mysteel錫小組對海外主要錫礦山上半年生產情況作如下分析，并對年內海外主要錫礦山產量作簡要展望。

一、印尼天馬錫礦與精錫上半年實現(xiàn)雙增長，下半年或將以維穩(wěn)為主

天馬公司是印尼最大的錫生產企業(yè)，基本壟斷印尼錫礦產業(yè)。2022年錫礦資源量達91.16萬噸，儲量達33.37萬噸，其中海上錫礦儲量達25.30萬噸，占比75.81%。

2024上半年印尼天馬生產錫礦約10250噸，同比增長32.5%，精錫生產9675噸，同比增長19.44%。其中一季度生產錫礦5360噸，同比增長29.5%，精錫生產4475噸，同比增長12.7%；二季度生產錫礦4890噸，同比增長35.2%，精錫生產5200噸，同比增長25.9%。

據公司財報披露，錫金屬的平均售價為每公噸30,397美元，比去年同期的每公噸26,828美元增長了13%。

數據來源：公司財報、上海鋼聯(lián)

據Mysteel調研了解，印尼天馬實現(xiàn)雙增長主要是源于：天馬公司在上半年整體錫價波動情況下，專注于提高運營和生產績效，包括優(yōu)化海上和陸地礦山生產，礦山設備優(yōu)化以及剩余加工結果的生產優(yōu)化。因此隨著印尼錫礦業(yè)和交易管理制度的改善，該公司在2024年第一季度實現(xiàn)了正利潤。但受制于陸礦儲量枯竭嚴重，海礦開采水平雖有在不斷優(yōu)化與發(fā)展，但仍受制于季節(jié)環(huán)境影響，下半年印尼產量或將以維持現(xiàn)有增量為主。

二、秘魯明蘇爾：上半年同比大幅增長，下半年或將小幅下降

秘魯主要錫礦公司為明蘇爾公司，秘魯主要兩大礦山是SanRafael和B2兩礦山。近幾年秘魯最大錫礦山SanRafael礦山錫原礦品位下降，開發(fā)尾礦目前產量相對穩(wěn)定。

秘魯明蘇爾上半年生產錫含量16326噸，同比增長68%。其中圣拉斐爾礦山產出錫精礦12450噸，B2尾礦山產出錫精礦3876噸。上半年精錫生產13531噸，同比增長36.1%。其中一季度生產錫精礦8121噸，同比增長280%、精錫生產6388噸，同比增長135.2%；二季度生產錫精礦8205噸，同比增長8.8%、精錫生產7143噸，同比下降1.1%。

數據來源：公司財報、上海鋼聯(lián)

據Mysteel調研了解，一季度產量大幅增長主要是源于2023年一季度受社會及政治環(huán)境導致生產停滯，而2024年一季度并未有外在因素侵擾，滿足正常生產計劃。環(huán)比來看，2024年上半年錫礦產量下滑1.34%，后續(xù)受礦山品位下降，以及機器老舊因素影響，下半年產量或將小幅下滑。

三、Alphamin兩大礦區(qū)同步產出  下半年產量或將更進一步

剛果金主要錫礦比齊（Bisie）礦山的Mpama礦區(qū)，主要錫礦公司是阿爾法明（Alphamin）公司。2024年上半年阿爾法明生產錫礦7169噸，同比增長13.1%；銷售錫礦為7371噸，同比增長18.3%。

一季度生產錫礦達到3147噸，同比下降1.4%；銷售錫礦含錫量4124噸，同比增長30.5%。

二季度生產錫礦4027噸，同比增長27.8%；銷售錫礦3245噸，同比增長5.8%。

Mpama South：自2024年5月起確定已生產159噸錫礦，并且原料礦石的錫品位有所提高，阿爾法明表示此后該礦區(qū)將不斷實現(xiàn)穩(wěn)定的產量和生產目標，提高加工回收率，并繼續(xù)生產高品位精礦。

Mpama North：目前Mpama North地下礦仍繼續(xù)交付錫礦石，其品位和產量符合預期，并未見明顯下滑。

 數據來源：公司財報、上海鋼聯(lián)

據Mysteel調研了解，一季度產銷存在較大偏差情況主要源于2023年四季度因道路運輸受阻導致積壓精礦于一季度慢慢消化；而二季度產量大幅增長原因主要是由于Mpama South正式生產錫精礦帶來的增量。

Mpama North在保持現(xiàn)有產能的基礎上，疊加礦山處理設施表現(xiàn)良好，產量仍有一定增長空間，且Mpama South下半年預計將按計劃產出實際錫礦量，Alphamin下半年錫礦生產量或將更進一步。然而受傳統(tǒng)雨季運輸影響，錫礦銷售量或將小幅下降。

四、Metals X雷尼森礦山儲量增長 品位及金屬量下滑

澳大利亞主要錫礦山是雷尼森礦山，據澳大利主要錫礦公司MetalsX公司季度公布數據顯示，2024年上半年生產錫礦金屬量4478噸，同比增長11.8%。

其中一季度生產錫礦2272噸，同比增長16.7%，環(huán)比下跌16.3%。礦石開采品位為1.52%，較上一季度下跌0.32%。季度平均回收率為77.58%，比上一季度下跌0.45%。

二季度生產錫礦2506噸，同比增長9.3%，環(huán)比上升10.3%；礦石開采品位為2.06%，較上一季度上升0.54%。季度平均回收率為73.65%，比上一季度下跌3.93%。

 數據來源：公司財報、上海鋼聯(lián)

據Mysteel調研了解，2024年3月雷尼森礦山完成新一輪探測，報告顯示目前雷尼森礦山礦產資源礦石噸數雖有增加，但錫礦品位及金屬量有所下降，疊加生產錫礦的平均回收率略有下降，預計2024年下半年雷尼森礦山錫礦產量或將小幅下降。

五、總結

整體來看，上半年除印尼天馬和雷尼森礦山產量相對穩(wěn)定之外，Alphamin因Mpama South實現(xiàn)正式投產帶來小部分增量；但是因為Mpama South于5月底投產，預計Alphamin全年錫礦產量在15000-16000噸左右（2023年全年生產錫礦12568噸）。秘魯明蘇爾H1同比有大幅增長（2023年H1受不可抗力因素影響下滑明顯），但環(huán)比基本持平，整體來看符合生產預期。