2024年銅精礦TC持續(xù)回落，上半年市場銅精礦零單成交價格多在1-10美元/干噸，最低跌破負值，導致部分冶煉企業(yè)虧損，面對此情況，年初不少冶煉企業(yè)轉(zhuǎn)向購買銅陽極作為銅精礦的替代品以保障正常生產(chǎn)，今年銅陽極格外受到市場的關注。近期銅價的持續(xù)下跌，疊加政策預期變動，對于銅陽極加工的影響如何？

銅陽極加工費：持續(xù)下調(diào)，突顯其重要性

今年除去5-6月份因銅價持續(xù)上漲，導致加工費內(nèi)在上調(diào)，其余月份整體維持低位運行，也突顯了銅陽極的加工優(yōu)勢。近期受銅價的持續(xù)回落，疊加國內(nèi)再生產(chǎn)業(yè)加工政策調(diào)整預期，銅陽極加工企業(yè)為規(guī)避政策預期變動帶來的稅收風險，多選擇停、減產(chǎn)，導致銅陽極加工持續(xù)的下調(diào)，長單供應加工費900元/噸，相對6月下調(diào)400元/噸，但散單加工費為600-700元/噸。即將步入8月，8月銅陽極長單加工費定價為500-600元/噸，環(huán)比7月下調(diào)300-400元/噸。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

供需：再生銅供應減少，銅陽極產(chǎn)能利用率得不到有效保障

7月國內(nèi)再生銅供應下滑，其一受季節(jié)性淡季影響，供應量減少；另外由于銅價持續(xù)的下跌，國內(nèi)再生銅供應商庫存虧損加劇，其出貨情緒不高，再生銅流通性收緊，市場挺價較為嚴重。進口再生銅原料對國產(chǎn)料供應缺口補充有限，近期受政策影響，國內(nèi)不少再生銅材加工企業(yè)更傾向采購進口再生銅，可以滿足其發(fā)票進項的需求，這變相的加劇了銅陽極企業(yè)的原料采購難度，不得于持續(xù)的消耗庫存，正常生產(chǎn)受到一定的干擾。7月中開始，國內(nèi)銅陽極生產(chǎn)企業(yè)適當減產(chǎn)，產(chǎn)能利用持續(xù)下滑，最低跌破20%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

加工利潤：采購成本偏高 虧損經(jīng)營

7月初銅陽極加工利潤在200-300元/噸，到了7月下旬開始，隨著銅價的持續(xù)下跌，國內(nèi)再生銅采購價格偏高，精廢差收窄明顯，銅陽極加工企業(yè)加工利潤收窄，開始由正轉(zhuǎn)負，虧損在300-400元/噸。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

預測：8月加工費下調(diào)，但產(chǎn)能利用率難以被釋放

在供應方面，8月也處于再生銅行業(yè)淡季，不管是從國產(chǎn)端還是進口端來預判，8月再生銅供應依舊呈現(xiàn)偏緊的格局。國產(chǎn)端，受政策預期變動，國內(nèi)再生銅市場交投冷清，不利于再生銅的流通，疊加高溫天氣，再生銅供應減少。進口端，再生銅進口仍處于虧損狀態(tài)，近期清關量及庫存較低，再生銅進口端也無法有效的彌補國產(chǎn)料供應的缺口。疊加當前政策變動下，產(chǎn)業(yè)多處于觀望狀態(tài)，短期生產(chǎn)積極不高，預計8月陽極板產(chǎn)能利用率上升空間有限，預計產(chǎn)能利用率在30%左右，低于年均水平。