銅桿絕對(duì)價(jià)格重心的下移，促使部分下游企業(yè)對(duì)銅桿原料仍保持較高的消費(fèi)需求，但隨著近期銅價(jià)仍以不斷下調(diào)的趨勢運(yùn)行，價(jià)格的頻繁波動(dòng)使得市場畏跌情緒也不斷增強(qiáng)，謹(jǐn)慎觀望群體不斷增多；從Mysteel調(diào)研的銅桿企業(yè)最新反饋來看，銅桿企業(yè)上周（以7月20日-26日期間跨度對(duì)比，后文如是）整體訂單呈下降表現(xiàn)，尤其是再生銅桿端的訂單下降幅度尤為明顯，個(gè)別企業(yè)周內(nèi)成交數(shù)量寥寥可數(shù)，而精銅桿企業(yè)訂單僅有小幅下滑。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

值得一提的是，從調(diào)研銅桿企業(yè)最新待交訂單數(shù)量來看，精銅桿、再生銅桿出現(xiàn)明顯分化表現(xiàn)，精銅桿企業(yè)待交訂單數(shù)處于累加狀態(tài)且仍保持高位水平，最新數(shù)量已經(jīng)達(dá)到13.87萬噸，如此高的待交訂單數(shù)，是精銅桿企業(yè)后續(xù)產(chǎn)出不斷延續(xù)的保障；而與之相反的，再生銅桿企業(yè)待交訂單數(shù)目前在持續(xù)減少，最新數(shù)量已接近年內(nèi)低位，達(dá)0.62萬噸。

Mysteel調(diào)研部分銅桿樣本企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，26家精銅桿企業(yè)（總涉及產(chǎn)能813萬噸，占全國總產(chǎn)能約50%），上周產(chǎn)能利用率為64.45%，環(huán)比提升2.93%，上周總產(chǎn)量為10.05萬噸，環(huán)比提升4.77%。周度數(shù)據(jù)顯示，精銅桿上周整體產(chǎn)出環(huán)比依舊有增長表現(xiàn)，主要是因上周前期銅價(jià)大幅下探，個(gè)別終端企業(yè)大量補(bǔ)點(diǎn)訂單的集中體；雖然隨著市場整體畏跌情緒增強(qiáng)以及后半周銅價(jià)反彈回升限制了訂單進(jìn)一步提升，但由于精銅桿企業(yè)待交付訂單數(shù)量仍處高位，因此精銅桿企業(yè)依舊保有一定生產(chǎn)意愿，但從銅桿產(chǎn)出增速環(huán)比來看略有下滑；而且由于現(xiàn)階段線纜企業(yè)提貨意愿并不高，市場實(shí)際提貨進(jìn)展未見明顯加速表現(xiàn)，因此也有個(gè)別精銅桿企業(yè)出現(xiàn)成品累庫的情況，在下游客戶提貨不積極、實(shí)際消費(fèi)不足的雙重影響下，部分精銅桿企業(yè)或出現(xiàn)減、停產(chǎn)清理庫存的現(xiàn)象。

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反觀再生銅桿端，調(diào)研20家再生銅桿企業(yè)（總涉及產(chǎn)能303萬噸，占全國總產(chǎn)能約30%），上周產(chǎn)能利用率為22.88%，環(huán)比提升2.24%，上周總產(chǎn)量為1.33萬噸，環(huán)比提升10.86%。

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不同于再生銅桿企業(yè)將出現(xiàn)大規(guī)模停產(chǎn)且市場進(jìn)入停擺狀態(tài)的市場預(yù)期，數(shù)據(jù)顯示，近期再生銅桿的實(shí)際產(chǎn)出環(huán)比出現(xiàn)增長表現(xiàn)；出于對(duì)8月新規(guī)不確定性的擔(dān)憂以及原料供應(yīng)緊張的影響，雖有部分再生銅桿企業(yè)選擇停產(chǎn)，但由于上周精廢價(jià)差最新有超120%的擴(kuò)幅表現(xiàn)，在目前企業(yè)有盈利機(jī)會(huì)的情況下，部分再生銅桿企業(yè)向貿(mào)易商交貨的意愿明顯提升；再生銅桿企業(yè)近期也積極尋求機(jī)會(huì)補(bǔ)進(jìn)原料產(chǎn)出成品用以交付前期高價(jià)訂單，因此再生銅桿企業(yè)的待交付訂單數(shù)量延續(xù)下降表現(xiàn)，且最新數(shù)據(jù)有超30%的降幅；此外，在手訂單的逐漸下降主要也是由于近期再生銅桿新增訂單的減少，目前精廢銅桿價(jià)差處于逐漸縮窄階段，下游客戶更青睞于采購精銅桿，因此后續(xù)再生銅桿企業(yè)訂單補(bǔ)充難度也會(huì)更大。

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從庫存來看，目前精銅桿企業(yè)的原料庫存環(huán)比下滑，成品庫存開始逐步積累，雖然上周精銅桿訂單環(huán)比下滑，但整體訂單量表現(xiàn)依舊處于較好狀態(tài)，因此原料下滑、成品累庫只是階段性表現(xiàn)，屬于企業(yè)平衡庫存的正常安排。目前精銅桿企業(yè)整體的生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定且能保持延續(xù)性增速，整體來看，隨著后續(xù)下游提貨進(jìn)展暢通，精銅桿市場產(chǎn)銷依舊能保持向好趨勢。

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再生銅桿的原料、成品庫存皆保持相對(duì)低位，從近期數(shù)據(jù)來看，再生銅桿生產(chǎn)廠家的成品庫存有小幅回升表現(xiàn)，主要是由于前文提及的再生銅桿廠家交付意愿提升的情況下積極生產(chǎn)所致；但要留意的是原料庫存仍在不斷下滑，由于銅價(jià)回調(diào)后再生銅貨惜售挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，因此后續(xù)再生銅桿企業(yè)面臨的采購難度只會(huì)更大，因此后續(xù)提產(chǎn)壓力較為明顯，成品庫存難有大幅度補(bǔ)充表現(xiàn)。

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總結(jié)預(yù)測

目前精銅桿企業(yè)的生產(chǎn)、銷售節(jié)奏逐步趨于穩(wěn)定，短期內(nèi)銅價(jià)下跌所帶來的需求刺激已基本消耗，從目前下游企業(yè)不急于提貨的實(shí)際表現(xiàn)不難看出，精銅桿市場仍缺乏進(jìn)一步刺激消費(fèi)的強(qiáng)大動(dòng)力，現(xiàn)階段多數(shù)點(diǎn)價(jià)訂單中新增訂單相對(duì)有限，補(bǔ)點(diǎn)占比較大；而這主要是由于上半年存在的消費(fèi)以及產(chǎn)出缺口仍需要下半年進(jìn)行“彌補(bǔ)”，但從今年現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的差異表現(xiàn)來看，下半年精銅桿企業(yè)的生產(chǎn)、銷售壓力依舊較大。

目前再生銅桿行業(yè)正處于政策調(diào)整階段，短期內(nèi)行業(yè)整體生產(chǎn)積極性肯定會(huì)受到一定拖累，但從目前市場實(shí)際產(chǎn)出表現(xiàn)來看，此前預(yù)期的極度悲觀現(xiàn)象也并未出現(xiàn)，因此隨著市場的積極調(diào)整后續(xù)也不可能出現(xiàn)更壞的境地。