2024年6月我國(guó)地方政府債券共計(jì)發(fā)行約6714億元，比5月少發(fā)行約2322億元。新增債券發(fā)行約3731億元，其中，新增專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行額約為3327億元，占6月地方政府新增債券發(fā)行額的近90%，對(duì)比去年同期多少行了約711億元。

6月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行再度放緩，發(fā)行額度處于近5年同期較低水平。整體來(lái)看，整個(gè)上半年我國(guó)新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行額為1.49萬(wàn)億元，較去年同期減少約8074億元，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行的放緩主要由于萬(wàn)億國(guó)債等中央出臺(tái)措施的替代以及化債背景下對(duì)新增債務(wù)的管控。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)財(cái)政部，中國(guó)地方政府債券信息公開(kāi)平臺(tái)

分地區(qū)來(lái)看，2024年6月全國(guó)共有19個(gè)省市自治區(qū)發(fā)行了新增專(zhuān)項(xiàng)債，數(shù)量環(huán)比下降3個(gè)。其中河北省的發(fā)行額最大，達(dá)到575.66億元，占全國(guó)的發(fā)行量的17.3%；河南省和江蘇省位居其后，發(fā)行額分別為520億元和460.81億元，分別占全國(guó)發(fā)行量的15.63%和13.85%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)地方政府債券信息公開(kāi)平臺(tái)、各地政府官網(wǎng)

分種類(lèi)來(lái)看，2024年6月全國(guó)項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行1324.84億元，占新增專(zhuān)項(xiàng)債總發(fā)行額的39.82%。其中河北省、江蘇省以及浙江省等5個(gè)省市自治區(qū)只發(fā)行了項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債，河南省、安徽省和廣東省等11個(gè)省市自治區(qū)只發(fā)行了普通專(zhuān)項(xiàng)債。

據(jù)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)，5月新增政府債券投向方面，市政建設(shè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的投向占比較1-5月均值增加2.4個(gè)百分點(diǎn)，漲幅最大。而跌幅最大的為農(nóng)林水利投向，較1-5月下降約2.24個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)財(cái)政部

在新的項(xiàng)目資金投向中，5月新基建占比保持增加，較2023年全年上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，較2024年1-5月均值上漲近0.3個(gè)百分點(diǎn)，傳統(tǒng)基建占比較2023年全年上升近11.75個(gè)百分點(diǎn)，較1-5月均值也上升約0.72個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)財(cái)政部

從6月新增專(zhuān)項(xiàng)債的投向來(lái)看，仍有超過(guò)半數(shù)的專(zhuān)項(xiàng)債仍投向了基建項(xiàng)目，但較前期有所下滑。

2024年上半年，新增專(zhuān)項(xiàng)債投向主要用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程等重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)。截至7月22日，2024年新增專(zhuān)項(xiàng)債已發(fā)行約15737億元，其中7月發(fā)行約802億元，發(fā)行進(jìn)度仍較慢，主要可能是由于6月14日發(fā)行的50年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，成功發(fā)行并得到市場(chǎng)認(rèn)可的情況下，投資者對(duì)長(zhǎng)期限國(guó)債的配置需求可能會(huì)增加，這可能會(huì)間接影響新增專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行和認(rèn)購(gòu)情況。因此，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏和規(guī)模可能會(huì)受到超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行的影響。然而，后續(xù)來(lái)看，目前已有超過(guò)30個(gè)省市自治區(qū)披露三季度地方債發(fā)行計(jì)劃，其中新增專(zhuān)項(xiàng)債計(jì)劃發(fā)行額超過(guò)1.6萬(wàn)億元，加之今年新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行額度創(chuàng)新高達(dá)到3.9萬(wàn)億，且絕大部分將投向基建領(lǐng)域。因此預(yù)計(jì)三季度新增專(zhuān)項(xiàng)債將集中發(fā)行，四季度將轉(zhuǎn)化為實(shí)物量，并提升有色金屬的產(chǎn)銷(xiāo)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1—6月份基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)5.4%，增速環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.6%，增速環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)18.5%，增速環(huán)比下降3.1個(gè)百分點(diǎn)，道路運(yùn)輸業(yè)投資同比下降1%；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比上升0.7%。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)27.4%，公共設(shè)施管理業(yè)投資同比下降4.5%。

交通運(yùn)輸及水利項(xiàng)目投資相關(guān)的有色金屬原料方面，2024年6月全國(guó)鍍鋅板卷和鍍鋅管日均成交量約為16349.32噸和11310.63噸，鍍鋅板卷與鍍鋅管日均成交量較去年同期分別下降12.65%與2.49%。6月鍍鋅板卷日均成交量的下降與交通運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)相背離，這一方面是由于鍍鋅板卷與其他品種間的價(jià)差擴(kuò)大導(dǎo)致生產(chǎn)商接單不足，另一方面也受到建筑、家電等終端市場(chǎng)低迷或轉(zhuǎn)弱的影響。6月鍍鋅管的日均成交量下降也和水利投資的改善相背離，主要原因是房地產(chǎn)表現(xiàn)疲弱，特別是竣工端同比下降，帶動(dòng)整體需求不佳。另外，6月梅雨天氣降低項(xiàng)目施工進(jìn)度，也抑制了鍍鋅產(chǎn)量實(shí)際成交。后續(xù)來(lái)看，隨著7,8月份消費(fèi)淡季來(lái)臨，以及高溫天氣對(duì)下游企業(yè)開(kāi)工的影響，鍍鋅板卷與鍍鋅管日均成交量預(yù)計(jì)仍將保持較低水平。至7月22日，2024年7月鍍鋅板卷和鍍鋅管的日均成交量約為16658.88噸和11193.31噸，較6月日均成交量變化較小。預(yù)計(jì)7月交通運(yùn)輸及水利項(xiàng)目投資增速將放緩。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)，截至6月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約30.7億千瓦，同比增長(zhǎng)14.1%。1-6月份，電網(wǎng)工程完成投資2540億元，同比增長(zhǎng)23.7%，較1-5月完成投資增速上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

與電力投資相關(guān)的有色金屬原料方面，Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)62家精銅桿生產(chǎn)企業(yè)，2024年6月國(guó)內(nèi)精銅桿樣本產(chǎn)量為75.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.82%，同比增加1.96%；6月精銅桿樣本產(chǎn)能利用率為60.54%，環(huán)比提升7.66百分點(diǎn)，同比下降3.14百分點(diǎn)。另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，7月精銅桿調(diào)研樣本預(yù)計(jì)產(chǎn)量為76.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.64%，同比減少1.44%；7月精銅桿調(diào)研樣本產(chǎn)能利用率預(yù)估為59.55%，環(huán)比下降0.99個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.25個(gè)百分點(diǎn)。 后續(xù)來(lái)看，雖然目前國(guó)網(wǎng)方面訂單并沒(méi)有顯著提升，但近期銅價(jià)的下跌帶動(dòng)了下游企業(yè)的點(diǎn)價(jià)積極性，精銅桿市場(chǎng)的新增訂單以及待交付訂單均有增加。在存在電網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)延后的可能性下，預(yù)計(jì)企業(yè)后續(xù)有提產(chǎn)的可能，屆時(shí)將帶動(dòng)原料補(bǔ)充的需求。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家能源局

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel