2024年6月末社會融資規(guī)模存量為395.11萬億元，同比增長8.1%。2024年上半年社會融資規(guī)模增量累計為18.1萬億元，比上年同期少3.45萬億元。剔除1-5月數(shù)據(jù)，2024年6月社會融資規(guī)模增量約為3.3萬億元，同比少增約9344億元。從社融增量結(jié)構(gòu)看，6月對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加約2.2萬億元，同比少增約1.04萬億元；對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少807億元，同比多減616億元；委托貸款減少2億元，同比少減55億元；信托貸款增加748億元，同比多增901億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2047億元，同比多減1355億元；企業(yè)債券凈融資增加2100億元，同比少增260億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資增加154億元，同比少增547億元；政府債券凈融增加8500億元，同比多增3112億元，政府債券依舊是社融同比增長的主要支撐項，而對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款則為社融同比變化的最大拖累項。整體來看，社融增量較往年同期下降較多，且M1、社融增速再創(chuàng)新低。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

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信貸方面，上半年信貸口徑下人民幣貸款增加13.27萬億元。分部門看，住戶貸款增加1.46萬億元，其中，短期貸款增加2764億元，中長期貸款增加1.18萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加11萬億元，其中，短期貸款增加3.11萬億元，中長期貸款增加8.08萬億元，票據(jù)融資減少3440億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加3889億元。

剔除1-5月數(shù)據(jù)，6月信貸口徑下的人民幣貸款增加1.87萬億元，同比少增1.18萬億元。分部門來看，住戶貸款增加5709億元，同比少增3930億元；企業(yè)貸款增加1.63萬億元，同比少增6503億元。6月信貸數(shù)據(jù)與2020-2023年4年平均數(shù)據(jù)相比，信貸規(guī)模較平均2.45萬億元下降約5775億元，住戶貸款較8793.25億元平均值減少3084.25億元，企業(yè)貸款也較1.72萬億元平均值下降897億元。6月信貸增量繼續(xù)減少，結(jié)構(gòu)也沒有改善。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

在住戶貸款中，6月住戶短期貸款增加2471億元，同比少增2443億元，較2020-2023年平均值下降約1089億元。住戶中長期貸款增加3202億元，同比少增1428億元，較2020-2023年平均值減少766.75億元。

6月住戶短期貸款與長期貸款延續(xù)前期弱勢。短期貸款方面，居民對未來預(yù)期并不樂觀導(dǎo)致其貸款消費需求下降，而長貸則繼續(xù)受到房地產(chǎn)市場低迷的拖累。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，18家重點房企2024年1-6月銷售額合計9628.81億元，同比下降39%；6月銷售額合計2222.56億元，同比下降15.3%，環(huán)比增長32.9%。6月房地產(chǎn)銷售的邊際改善，顯示出前期房產(chǎn)政策有一定的成效，但其對居民長期貸款拉動有限，這一方面是由于當(dāng)前房地產(chǎn)市場需求仍處于較弱水平，另一方面也可能受到存款利率偏低導(dǎo)致居民提前還貸的影響。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

6月企業(yè)短期貸款增加6700億元，同比少增749億元，較2020-2023年4年平均值增加1950億元；6月企業(yè)中長期貸款增加9700億元，同比少增6233億元，較2020-2023年4年平均值少增1836.25億元；票據(jù)融資貸款減少393億元，同比少減428億元，但較2020-2023年4年平均值多減1903億元。

6月企業(yè)短貸雖然仍同比少增，但幅度較前期已有明顯緩解，而且高于歷史同期均值，表明在“手工補息”暫停以及企業(yè)“低貸高存”治理后，企業(yè)存款搬家的影響正在逐漸變小。企業(yè)長期貸款方面，雖然也較前期有所緩解，但貸款增長水平仍處在較低位置，體現(xiàn)了企業(yè)融資意愿偏弱以及今年基建地產(chǎn)和制造業(yè)等項目投資速度放緩的影響。此外，由于4-5月信貸投放的透支，6月票據(jù)融資信貸規(guī)模減小。2024年上半年，我國新增專項債發(fā)行額僅占全年額度的38%，較2023年少發(fā)行約8090億元。后續(xù)來看，隨著下半年新增專項債的加速發(fā)行，以及國債項目開工后對產(chǎn)業(yè)的帶動，企業(yè)的貸款投融資意愿也將隨之有所改善。據(jù)發(fā)改委7月11日消息，去年萬億增發(fā)國債的1.5萬個項目已全部開工建設(shè)，下一步，發(fā)改委將會同有關(guān)部門加快推進(jìn)項目實施，在年內(nèi)形成更多實物工作量。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

6月末，廣義貨幣(M2)余額305.02萬億元,同比增長6.2%，增速較5月末下降0.8個百分點。狹義貨幣(M1)余額66.06萬億元,同比下降5%，增速連續(xù)三個月負(fù)增長，并再創(chuàng)歷史最低水平。流通中貨幣(M0)余額11.77萬億元,同比增長11.7%。

6月M1和M2的剪刀差較5月持平仍為-11.2%。M1，M2的下降與剪刀差在低位維持，表明企業(yè)存款遷移仍存在影響但是影響程度在減弱。然而，市場預(yù)期相對保守，投資消費需求較弱以及資金活化程度低的問題仍存在于居民與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動中。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

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6月有色金屬方面與社融信貸所反映的投資以及需求較弱相符。6月電解銅與鋅錠價格都明顯下調(diào)，下游企業(yè)逢低補庫，消費回升。但由于價格仍處在高位，部分企業(yè)持看空或觀望情緒，以及高溫梅雨天氣對終端需求影響，加之半年度末企業(yè)資金流動性減弱，故而銅鋅庫存的消耗有限，6月末電解銅社會庫存40.4萬噸，較5月末下降3.87萬噸；鋅錠社會庫存17.26萬噸，較5月末下降1.74萬噸。

進(jìn)入7月，電解銅價格有所反彈，加之終端行業(yè)淡季導(dǎo)致下游企業(yè)對電解銅采購較少，但現(xiàn)貨升水使得冶煉廠減少發(fā)貨，加之進(jìn)口到貨有限，因此，電解銅庫存下降，截止7月15日電解銅社會庫存38.24萬噸，較6月末下降2.16萬噸。但是后續(xù)來看，考慮到冶煉廠檢修的結(jié)束，7月產(chǎn)量將有所增加，因此預(yù)計近期社庫仍難以大幅減少。鋅錠方面，月初冶煉廠產(chǎn)量下降但消費端收縮更為明顯，使得社會庫存小幅上漲，但是隨著冶煉廠檢修規(guī)模的擴大，鋅錠產(chǎn)量持續(xù)下滑，供應(yīng)偏弱導(dǎo)致社會庫存下降。整體來看，由于供需雙弱，截止7月15日鋅錠社會庫存為17.28噸，較6月末僅上漲0.02噸，而后續(xù)社庫或?qū)⒊市》鶞p少的趨勢。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

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