價(jià)格端：銅價(jià)回落 加工費(fèi)持續(xù)承壓

6月份，銅箔價(jià)格與原料價(jià)格運(yùn)行方向基本一致，在整體復(fù)雜的情緒中持續(xù)震蕩但震幅有限。原材料方面，自5月下旬創(chuàng)下歷史新高見頂以來，全球銅價(jià)開啟了連續(xù)回落的走勢。截至6月底，滬銅主力合約價(jià)格收于78370元/噸，較高點(diǎn)下跌11.9%。銅價(jià)回落一方面是美聯(lián)儲降息預(yù)期有所弱化，全球顯性庫存繼續(xù)攀升，而多頭持倉興趣下降；另一方面國內(nèi)方面主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，銅需求未能持續(xù)改善，但精煉銅供應(yīng)維持偏高水平。

加工費(fèi)方面，下游在銅價(jià)下跌之后訂單下滑明顯，前期加工費(fèi)上漲支撐力度減弱，并且加工費(fèi)在前期不斷修復(fù)后需要時(shí)間讓市場消化。電子電路市場褪去虛假需求增長后，重回疲軟態(tài)勢，覆銅板廠家雖能接受加工費(fèi)上調(diào)但pcb端接受度有限，6月電子電路銅箔加工費(fèi)承壓小幅下滑。鋰電銅箔受頭部企業(yè)招標(biāo)影響，市場擾動因素明顯，但由于前期虧損嚴(yán)重導(dǎo)致目前以量換價(jià)行為減少，這與下游電池廠計(jì)劃相悖，加工費(fèi)在上下游博弈中平穩(wěn)運(yùn)行。

6月份6微米鋰電銅箔月均價(jià)為97343元/噸，環(huán)比5月下跌3.2%，35微米電子電路銅箔月均價(jià)為94434元/噸，環(huán)比減少3.3%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

供應(yīng)端：新增訂單放緩 電子電路銅箔供應(yīng)小幅下降

6月電解銅箔供應(yīng)總體變化不大。電子電路銅箔受下游采購放慢影響，出貨量有所下降，目前覆銅板端原材料庫存高企，需要時(shí)間消化，這迫使部分銅箔廠調(diào)整生產(chǎn)效率，降低開工率，以防止庫存增長。鋰電銅箔供應(yīng)基本與前期持平，動力電池按部就班生產(chǎn)，整體銅箔企業(yè)開工率為了維持加工費(fèi)并不會將開工率保持在一個較高位置。所以即使需求發(fā)生變化，供應(yīng)依舊變化不大。據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年6月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.09萬噸，環(huán)比增加0.79%，同比減少13.5%，產(chǎn)能利用率69%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

需求端：新能源熱度不減 電子電路市場依舊疲軟

6月新能源市場依舊保持前期熱度，新能源汽車銷量客觀，多數(shù)車企保持著同環(huán)比雙增成績。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月4日，17家車企發(fā)布6月新能源汽車銷量數(shù)據(jù)。其中，比亞迪、東風(fēng)汽車、長安汽車6月銷量位居前三。從同比來看，超7成車企6月新能源汽車銷量正增長，其中賽力斯銷量增幅最大，達(dá)372.04%；從環(huán)比來看，16家車企6月新能汽車銷量有所增長，其中力帆科技增長最多，達(dá)183.90%。6月受益于儲能修復(fù)疊加整車排產(chǎn)季度末沖高，鋰電排產(chǎn)環(huán)比提升7%，產(chǎn)業(yè)鏈開工率繼續(xù)提升。當(dāng)前新能源汽車依然維持高景氣度，動力電池需求跟隨新能源汽車產(chǎn)銷放量同步高速增長。

6月，電子電路銅箔出貨量有所下滑，下游采購量變化明顯。在銅價(jià)回調(diào)之后，覆銅板及pcb端備庫性采購情緒明顯冷卻，相反前期累加的原料庫存需要一定時(shí)間消化。終端方面，消費(fèi)類電子產(chǎn)品訂單較為疲軟，市場恢復(fù)仍需要時(shí)間，汽車板材出貨量較為亮眼，通信訂單及庫存未見改善，AI以及服務(wù)器等高端電子電路銅箔需求依舊強(qiáng)勁。

進(jìn)出口：國內(nèi)需求表現(xiàn)整體向好 5月銅箔出口同環(huán)比雙減

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年5月我國無襯背精煉銅箔（厚≤0.15mm）進(jìn)口7376噸，同比增長26.34%。，其中中國臺灣是最大的銅箔進(jìn)口地區(qū)，進(jìn)口4955噸，占比67.18%，同比增長35.27%；出口3085噸，同比減少23.94%，其中泰國是5月出口最多的目的地國家，出口537噸，占總出口的17.41%，同比減少5.12%。國內(nèi)需求表現(xiàn)整體向好，覆銅板廠下游備庫積極，但進(jìn)口比價(jià)仍然虧損較大，因此預(yù)計(jì)銅箔進(jìn)口量難有顯著增長。出口方面，海外需求延續(xù)此前積極表現(xiàn)，當(dāng)下仍處消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)銅箔出口量繼續(xù)維持高位。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

下月預(yù)測

7月份銅價(jià)受供應(yīng)擾動持續(xù)疊加市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，或呈現(xiàn)下探回升的走勢，但整體區(qū)間波動為主。這對于銅箔而已，市場觀望情緒有所減弱，利好銅箔企業(yè)出貨。但目前電子電路銅箔下游需求并沒有有效改善，內(nèi)需受消費(fèi)的影響依舊疲軟，出口存在很大不確定性。新能源方面，能夠保持前期需求對于銅箔企業(yè)而言以實(shí)屬不易，新增有限?？偟膩碚f，7月銅箔出貨情況預(yù)計(jì)會受原材料價(jià)格變動影響，而實(shí)際疲軟需求依舊會為銅箔企業(yè)增加不少壓力，上下游博弈情況還會持續(xù)進(jìn)行中。