一、2024年上半年電解銅箔價(jià)格走勢(shì)回顧

春節(jié)前，電解銅箔價(jià)格整體低位震蕩，加工費(fèi)保持在成本線附近甚至低于成本線。現(xiàn)貨價(jià)格受銅價(jià)影響價(jià)格較大，長單成交價(jià)波動(dòng)較小。電子電路銅箔價(jià)格想漲難漲，鋰電銅箔價(jià)格整體維持此前水平。節(jié)后回來直到三月中旬，電解銅箔價(jià)格長時(shí)間處于低位，需求疲軟疊加春節(jié)假期，市場(chǎng)并未給加工費(fèi)震蕩機(jī)會(huì)，部分企業(yè)想通降價(jià)來清理庫存，價(jià)格波動(dòng)向下。在3月中旬銅價(jià)大幅上漲之后，下游搶購式備庫，需求明顯好轉(zhuǎn)，電解銅箔面臨著銅價(jià)與加工費(fèi)雙重增長，價(jià)格漲幅較大。而在銅價(jià)大幅增長之后，銅箔企業(yè)按照月均價(jià)進(jìn)行決算，加工費(fèi)上漲幅度遠(yuǎn)小于銅價(jià)上漲幅度，所以多數(shù)廠商被迫更改銅均價(jià)定價(jià)方式，采用當(dāng)月月均價(jià)或者周均價(jià)作為決算銅價(jià)，這也加快了銅箔價(jià)格上漲速度。而5月末至今，銅價(jià)逐漸下滑并趨于穩(wěn)定，整體處于區(qū)間震蕩，下游采購需求有所放緩，在此情況下，電解銅箔價(jià)格應(yīng)聲下滑，加工費(fèi)趨于穩(wěn)定，上下游博弈情緒漸起。截止6月28日，6μm電解銅箔主流報(bào)價(jià)為95500-96500元/噸，35μm電解銅箔主流報(bào)價(jià)為93000-94000元/噸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、2024年上半年電解銅箔供應(yīng)走勢(shì)回顧

今年上半年，國內(nèi)電解銅箔供應(yīng)受原料價(jià)格、下游需求以及廠家生產(chǎn)情緒多方面影響，在多種情緒相互充斥的氛圍中小幅小降。具體來看，1月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量環(huán)比大幅下滑，庫存有所減少。目前部分銅箔價(jià)格低于成本線，企業(yè)運(yùn)行壓力較大，長期虧損給廠商帶來的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來減少損失，同時(shí)四季度行情下滑帶來的庫存壓力倒逼企業(yè)降低開工率來減少庫存。2月銅箔供應(yīng)斷崖式下滑，需求疲軟疊加假期影響，生產(chǎn)企業(yè)紛紛降低開工率。3月以來，銅箔市場(chǎng)一直處于不斷恢復(fù)的過程中，去庫存和提升開工率是大部分廠商重點(diǎn)發(fā)力的兩個(gè)方向，而同比往年更低的開工率延緩了銅箔企業(yè)累庫進(jìn)度，同時(shí)，覆銅板以及電池企業(yè)春節(jié)之后以來穩(wěn)步上升的需求也為去庫創(chuàng)造有力條件。3月下旬以來，隨著去庫基本完成，銅箔開工率大幅上升，并且也為銅箔企業(yè)提供較大的議價(jià)空間，助力后續(xù)加工費(fèi)上調(diào)。

二季度以來，電解銅箔供應(yīng)在需求與價(jià)格相互拉扯過程中小幅增長。電子電路銅箔產(chǎn)能受年初鋰電銅箔利潤微薄企業(yè)陸續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，社會(huì)總產(chǎn)能持續(xù)增加，新投產(chǎn)企業(yè)或產(chǎn)線中電子電路銅箔產(chǎn)能比重較大，電子電路銅箔產(chǎn)量春節(jié)之后一直處于爬坡過程中。鋰電銅箔方面，電池端對(duì)于銅價(jià)上漲情緒較電子電路方面更為強(qiáng)烈，加上開工率上升，需求旺盛，而生產(chǎn)企業(yè)一方面受需求旺盛與銅均價(jià)虧損劈叉影響，有單難交，另一方面擔(dān)憂目前行情是短期而非持久性的，大幅增加產(chǎn)能存在后期產(chǎn)能過剩加工費(fèi)下滑等不確定因素。6月之后，電解銅箔供應(yīng)受價(jià)格波動(dòng)以及實(shí)際需求疲軟影響，市場(chǎng)觀望情緒較重，生產(chǎn)企業(yè)并不敢做太多庫存，以銷定產(chǎn)，供應(yīng)較為穩(wěn)定。

據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年1-6月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為29.9萬噸，同比減少11.6%，產(chǎn)能利用率67.64%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、2024年上半年電解銅箔需求走勢(shì)回顧

1、電子電路銅箔需求走勢(shì)回顧

電子電路銅箔受節(jié)前備庫影響，訂單較上月有小幅上漲，鋰電銅箔變化不大，雖有備庫但常規(guī)訂單下滑嚴(yán)重，總體訂單小幅下降。同時(shí)，今年節(jié)前訂單同比去年有下滑趨勢(shì)，無論是覆銅板企業(yè)還是電池企業(yè)，對(duì)于一季度市場(chǎng)需求大多信心不足，高位銅價(jià)也是其不得不面對(duì)的成本壓力，使得節(jié)前備庫訂單新增有限。3月中下旬開始，覆銅板企業(yè)在去庫之后，備庫意愿較強(qiáng)，同時(shí)目前下游出口表現(xiàn)尚可，整體覆銅板在前期比較穩(wěn)定的需求上小幅上漲。同時(shí)，覆銅板企業(yè)在銅價(jià)上漲期間備貨積極，同時(shí)也借助這波情況試探性上調(diào)銷售價(jià)格，實(shí)際需求較為一般，目前高端電子以及半導(dǎo)體熱度較高，但實(shí)際國產(chǎn)銅箔用量一般，中低端電子消費(fèi)暫無太大變化，觀望情況依舊存在，但新能源汽車板依舊拉倒厚箔消費(fèi)。5月中旬之后，電子電路市場(chǎng)需求有放緩甚至下滑趨勢(shì)，內(nèi)需增長乏力，覆銅板企業(yè)雖有漲價(jià)，但漲價(jià)原因并非需求增加，更多的是原材料價(jià)格上漲被動(dòng)漲價(jià)，實(shí)際需求并無太大變化。在銅價(jià)出現(xiàn)回調(diào)之后，拿貨速度明顯放緩。

2、鋰電銅箔需求走勢(shì)回顧

年初頭部電池節(jié)間正常生產(chǎn)，按照計(jì)劃有節(jié)奏備貨，但開工率比較一般，電池企業(yè)拿貨進(jìn)度遠(yuǎn)不及預(yù)期，儲(chǔ)能電池并未有明顯亮點(diǎn)，出口情況也較為一般。終端方面，一季度大型車企2月銷量環(huán)比1月有明顯下降情況，新能源汽車熱度依舊在線，小米汽車的發(fā)布為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈注入新的血液，3月動(dòng)力電池?zé)o論是需求還是備庫情況，環(huán)比2月大幅提升，另外儲(chǔ)能電池3月份穩(wěn)步提升，表現(xiàn)較為亮眼。

進(jìn)入二季度，各鋰電銅箔廠基本都處于訂單飽滿狀態(tài)，出貨量增加明顯，部分企業(yè)還存在著訂單接不過來情況，主要出貨集中于動(dòng)力電池方面，新能源汽車銷量可觀。此外，儲(chǔ)能市場(chǎng)也表現(xiàn)尚可，太陽能搭配儲(chǔ)能的需求高漲，同時(shí)5-6月中國市場(chǎng)儲(chǔ)能併網(wǎng)專案進(jìn)入備貨時(shí)節(jié)，企業(yè)訂單量保持增長，部分企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格小幅上調(diào)。截至2024年一季度末，全國已建成投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目超過3500萬千瓦，同比增長超200%，其中，鋰離子電池儲(chǔ)能裝機(jī)占比超過95%，儲(chǔ)能電池對(duì)于鋰電銅箔的需求拉動(dòng)不容小視。根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1-5月，我國動(dòng)力電池裝車量為160.5GWh，同比增加34.7%。

數(shù)據(jù)來源：中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

四、2024年上半年電解銅箔進(jìn)出口走勢(shì)回顧

2024年1-5月，國內(nèi)銅箔進(jìn)口量累計(jì)為31866噸，比去年減少345噸，同比減少1.07%；進(jìn)口均價(jià)為108989元/噸，比去年增加10568元/噸，同比增加10.74%。具體進(jìn)口數(shù)據(jù)方面，國內(nèi)銅箔進(jìn)口主要集中在東亞地區(qū)，進(jìn)口前五的地區(qū)分別為中國臺(tái)灣、馬來西亞、韓國、盧森堡和日本。中國臺(tái)灣地區(qū)和馬來西亞一直是我國電子銅箔的主要進(jìn)口方。2024年1-5月，從中國臺(tái)灣進(jìn)口銅箔量為21166噸，同比減少90.48％；從馬來西亞進(jìn)口量為3488噸，同比增長21.41%；從韓國進(jìn)口量為2834噸，同比減少29.38％；從盧森堡進(jìn)口量為2477噸，同比增長63.93%；從日本進(jìn)口量為1470噸，同比增長41.35%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、海關(guān)總署

出口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年1-5月，國內(nèi)銅箔出口量16530噸，比去年減少1621噸，同比減少8.93％；進(jìn)口均價(jià)為82399元/噸，比去年增加3143元/噸，同比增加3.97%。具體出口數(shù)據(jù)方面，泰國、埃及馬來西亞和韓國為我國主要出口方。2024年1-5月，從泰國出口量為3194噸，同比增長15.18%；從埃及出口銅箔量為2724噸，同比減少44.43％；從馬來西亞出口量為2356噸，同比增長34.17％；從韓國出口量為1670噸，同比減少21.19%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、海關(guān)總署

五、2024年下半年電解銅箔市場(chǎng)情況預(yù)測(cè)

加工費(fèi)方面，在上半年加工費(fèi)持續(xù)上調(diào)之后，市場(chǎng)需要一定接受時(shí)間，并且終端需求增長有限，當(dāng)前加工費(fèi)將會(huì)持續(xù)較長一段時(shí)間，之后在新增產(chǎn)能有限情況下，加工費(fèi)有望小幅增長。分開來看，電子電路銅箔加工費(fèi)今年下半年壓力依舊很大，主要是來自于需求難以回暖，但上游銅箔廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，在三季度末出口增長之后加工費(fèi)有望調(diào)整；鋰電銅箔受頭部電池廠壓力依舊很大，但廠商經(jīng)營觀念發(fā)生轉(zhuǎn)變，以量還價(jià)以及價(jià)格戰(zhàn)行為減少，讓價(jià)意愿一般，加工費(fèi)預(yù)計(jì)長期處于成本線附近，而到四季度末，加工費(fèi)存在下行壓力。

供應(yīng)方面，在原材料價(jià)格持續(xù)震蕩以及需求難見好轉(zhuǎn)的情況下，新增產(chǎn)能釋放難度較大，多少廠商以維持前期生產(chǎn)為主，短期產(chǎn)能大幅增加可能性較小。生產(chǎn)企業(yè)在保持現(xiàn)有產(chǎn)能的情況下隨著原材料價(jià)格變動(dòng)以及需求來進(jìn)行小幅調(diào)整，保持加工費(fèi)以及利潤的優(yōu)先級(jí)大于市場(chǎng)份額。原有的通過價(jià)格來擴(kuò)大市場(chǎng)份額的做法隨著虧損愈發(fā)嚴(yán)重而漸漸淡化?？偟膩碚f，下半年供應(yīng)大幅增加可能較小，基本維持已有水平。

需求方面，今年以來新能源汽車一直保存較高的增長勢(shì)頭，雖然增速放緩但增量依舊可觀，在車企持續(xù)降價(jià)的情況下，新能源汽車滲透率將進(jìn)一步提升，這將帶動(dòng)更多動(dòng)力電池以及上游原材料的需求。同時(shí)儲(chǔ)能電池端，酸鋰及儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格企穩(wěn)，疊加項(xiàng)目并網(wǎng)搶裝，催化終端需求，歐美經(jīng)濟(jì)性提升推動(dòng)大儲(chǔ)市場(chǎng)出貨邊際改善，關(guān)稅政策或?qū)頁屟b潮，這也有利于儲(chǔ)能電池出口，預(yù)計(jì)下半年鋰電銅箔需求向好。電子電路端，短期消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)難度較大，長期疲軟需求改善難度較大，下半年海外需求存在一點(diǎn)可能性，同時(shí)，高端服務(wù)器以及AI需求依舊強(qiáng)勁，新能源汽車板仍可保持一定需求量，電子電路銅箔需求基本平穩(wěn)運(yùn)行。