一、2024上半年價(jià)格走勢回顧

回顧2024年上半年，鋁桿市場整體加工費(fèi)整體以弱穩(wěn)為主，上半年內(nèi)整體加工費(fèi)長期處于300-400區(qū)間持續(xù)震蕩，且在鋁價(jià)高位壓力下，終端畏高情緒重，持貨商比價(jià)激烈，加工費(fèi)承壓下行，日內(nèi)調(diào)價(jià)幅度嚴(yán)重，實(shí)際成交亦存在平水貼水現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從主要消費(fèi)地寧晉地區(qū)加工費(fèi)走勢來看，近三年一季度國內(nèi)鋁桿加工費(fèi)整體差距不大，春節(jié)前后消費(fèi)淡季，市場剛需采買，加工費(fèi)起伏有限。二季度消費(fèi)旺季，國內(nèi)鋁桿加工費(fèi)整體價(jià)位處于同比下跌的情形，加工費(fèi)未如往期一樣回歸旺季水平，且一路走低，并于5月底6月初期下探至近年來最低值。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從整體加工費(fèi)來看，上半年雖市場消費(fèi)仍有部分支撐，但整體加工費(fèi)表現(xiàn)并不亮眼，鋁桿廠家紛紛反饋，上半年虧損太多，普桿企業(yè)首當(dāng)其沖。究其根本，一是基價(jià)的一路走高，大幅壓縮企業(yè)生產(chǎn)利潤，終端采購意愿有限。二是鋁桿廠在上半年整體開工處于高位，普桿整體產(chǎn)能過剩，又有國網(wǎng)重心明顯轉(zhuǎn)移至高導(dǎo)產(chǎn)品，整體訂單表現(xiàn)平平，廠庫大幅積壓。三是企業(yè)資金壓力過大，市場比價(jià)情緒頗為嚴(yán)重，加工費(fèi)難有起色。

二、2024上半年基本面情況回顧

1、供應(yīng)格局及變化趨勢分析

自“鋁代銅”概念提及以來，特高壓、輸變電、配網(wǎng)、光伏、新能源等用鋁量連年上升，鋁桿產(chǎn)能處于飛速擴(kuò)張的狀態(tài)，在2023年新投產(chǎn)能逐步釋放以后，鋁桿總體產(chǎn)能趨于穩(wěn)定，短期內(nèi)大幅新投概率較低。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從規(guī)模上來看，鋁桿產(chǎn)出依舊集中在山東、內(nèi)蒙、河南等地區(qū)，三地建成產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的一半以上。其中，山東地區(qū)整體鋁桿建成產(chǎn)能約占全國總建成產(chǎn)能的25%左右，內(nèi)蒙地區(qū)建成產(chǎn)能約占全國總建成產(chǎn)能的18%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

截止2024年6月份，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，中國鋁桿建成產(chǎn)能752萬噸，其中包含前期尚未落地的產(chǎn)能以及當(dāng)年新增的產(chǎn)能。2024年上半年中國鋁桿產(chǎn)量為202萬噸，同比增長15.52%。

上半年整體產(chǎn)量較去年同期增幅明顯，主要是因?yàn)?023年鋁桿新投主要集中在下半年，且該部分產(chǎn)能整體利用率較高，雖行業(yè)利潤有限，市場比價(jià)激烈，但與上游簽訂鋁水合約導(dǎo)致整體減產(chǎn)幅度較少，且特高壓、輸變電、配網(wǎng)、光伏、新能源對于整個(gè)市場需求有一定的支撐，整體鋁桿開工依舊維持在高位。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

2024年上半年，鋁桿市場整體開工率較往年同期小幅增加，于今年3月份開工率突破新高。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年開工率均值為54.01%，除春節(jié)期間企業(yè)減停產(chǎn)以外，其他時(shí)間段開工率均已突破一半，整體利用率回升明顯，部分企業(yè)也處于滿負(fù)荷生產(chǎn)

2、需求格局及變化趨勢分析

目前電力工業(yè)發(fā)展仍是鋁桿行業(yè)消費(fèi)的基石，電網(wǎng)投資在保增長的情況下，投資力度持續(xù)加碼，在市場整體需求表現(xiàn)平平的情況下，2023年電力用鋁成為鋁消費(fèi)的一大亮點(diǎn)，而預(yù)計(jì)2024年的電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模仍將超過5000億元人民幣。這些數(shù)據(jù)表明，電網(wǎng)建設(shè)在中國仍然是重要的投資領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

細(xì)分領(lǐng)域來看，鋁線纜消費(fèi)重心集中在輸變電項(xiàng)目材料采購，特高壓項(xiàng)目采購和各省網(wǎng)項(xiàng)目采購方面。隨著各項(xiàng)目的推進(jìn)，市場需求得到進(jìn)一步釋放，對鋁桿市場存在利好影響。

從輸變電項(xiàng)目來看，截止2024年6月，今年輸變電項(xiàng)目新增招標(biāo)采購量在42萬噸左右，比去年上半年同期增加68%，照往年情況來看，預(yù)計(jì)下半年仍有三次招標(biāo)情況尚未公布。而截至目前招標(biāo)項(xiàng)目中，交貨期集中在今年上半年交貨的采購項(xiàng)目同比去年上半年增幅亦非常明顯。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從特高壓項(xiàng)目來看，今年上半年建設(shè)重心依舊集中在金上～湖北±800千伏特高壓直流線路、隴東～山東±800kV特高壓直流、寧夏-湖南±800kV特高壓直流線路、哈密～重慶±800千伏特高壓直流線路等線路工程。  

三、2024下半年市場展望

從供應(yīng)方面來看，目前鋁桿企業(yè)新投及復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，生產(chǎn)企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，鋁桿開工率提振明顯，市場供應(yīng)量充足，預(yù)計(jì)2024年下半年鋁桿新投產(chǎn)能有限，預(yù)計(jì)2024年底，中國鋁桿建成產(chǎn)能維持在750-760萬噸，全年總產(chǎn)量在400-450萬噸左右。

從需求方面來看，特高壓輸變電電網(wǎng)工程訂單依舊為行業(yè)開工提供支撐，今年下半年特高壓建設(shè)的重心除前期推進(jìn)的金上-湖北、隴東-山東、寧夏-湖南、哈密北-重慶等特高壓直流工程工程以外，下半年將繼續(xù)推進(jìn)陜西～安徽、陜北安徽直流項(xiàng)目。終端企業(yè)持續(xù)維持高開工率，預(yù)計(jì)將繼續(xù)帶動市場需求，下半年電力消費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)成為消費(fèi)市場的新增量。

綜合來看，今年上半年受制于高鋁價(jià)和供需端壓力，廠家成品庫存處于累庫狀態(tài)，加工費(fèi)承壓下行。但后期隨著特高壓建設(shè)、輸變電項(xiàng)目建設(shè)、新能源并網(wǎng)以及跨區(qū)域電力輸送和配網(wǎng)智能化項(xiàng)目的推進(jìn)，市場需求得到進(jìn)一步釋放，對鋁桿價(jià)格存在利好影響，預(yù)計(jì)下半年鋁桿市場或?qū)⒕S持向好態(tài)勢。