4月初至今，國內(nèi)1#銻錠漲至16萬后乏力，甚至6月下旬價(jià)格回調(diào)，國外價(jià)格目前暫時(shí)穩(wěn)定。市場眾說紛紜，有消息說1#銻錠有15萬以下的成交價(jià)，99.8%氧化銻有13.5萬左右的成交價(jià)；也有消息說價(jià)格穩(wěn)定為主；也有消息說價(jià)格會(huì)繼續(xù)攀升，再創(chuàng)價(jià)格新紀(jì)錄。哪一方預(yù)測會(huì)勝利？當(dāng)下的市場現(xiàn)狀如何？該如何應(yīng)對(duì)？下半年如何演繹？

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

現(xiàn)狀一：原料少且貴，進(jìn)口遇到“攔路虎”

根據(jù)Mysteel調(diào)研情況來看，目前原料采購艱難，自產(chǎn)與外購的數(shù)量不足于滿足國內(nèi)的冶煉需求，供應(yīng)緊張的局面愈演愈烈，且目前原料價(jià)格過高，部分沒有礦山的冶煉廠對(duì)于高價(jià)原料無從下手，故也有部分冶煉廠因此停產(chǎn)，40度銻精礦現(xiàn)貨價(jià)格差不多11萬元/金屬噸以上。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)

根據(jù)產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2024年5月國內(nèi)銻精礦實(shí)際產(chǎn)量5676金屬噸，環(huán)比增加39.22%，從數(shù)據(jù)上看，5月的增量明顯，據(jù)說原因之一是5月增加了采集樣本數(shù)，實(shí)際增量并沒有數(shù)據(jù)表現(xiàn)的樂觀。1-5月累計(jì)生產(chǎn)約20335金屬噸，萬洋，金利鉛銻礦里含銻降低。根據(jù)進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，2024年5月國內(nèi)銻精礦僅僅進(jìn)口2174.84實(shí)物噸，主要是泰國和緬甸的進(jìn)口量減幅較大，1-5月累計(jì)進(jìn)口約21514.34實(shí)物噸。2024年進(jìn)口國變化較大，尤其是泰國、緬甸進(jìn)口增量值得關(guān)注，但是5月份進(jìn)口量驟減，不排除是東南亞原料進(jìn)口可能已被短期透支。俄羅斯進(jìn)口量減少最為明顯，其他貴金屬礦進(jìn)口量對(duì)比2023年減幅也非常明顯，甚至市場有傳言傳出極地黃金計(jì)劃將停采銻礦，預(yù)計(jì)暫停到2028年。另外一方面，根據(jù)數(shù)據(jù)推演，2024年進(jìn)口礦的平均品位要低于2023年。塔鋁金業(yè)目前正按計(jì)劃有序進(jìn)行生產(chǎn)，華鈺礦業(yè)公布2023年度生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)中2023年銻精礦生產(chǎn)量469.21金屬噸，銷售量148.49金屬噸，目前產(chǎn)出數(shù)量較少。

地緣政治影響，其一是國際清算銀行在2022年俄烏沖突后暫停了俄羅斯央行的會(huì)員資格，資源稅尚未完全落地，美國對(duì)俄羅斯的有色金屬的制裁加大，其中也包含銻的制裁。美方進(jìn)一步對(duì)華進(jìn)口加征關(guān)稅，影響著出口。緬甸沖突未解決，玻利維亞又政局不穩(wěn)，國際沖突或多或少會(huì)對(duì)銻市產(chǎn)生影響，上表中也列出了主要銻精礦進(jìn)口國2023年至今的月進(jìn)口量。

現(xiàn)狀二：銻價(jià)倒掛，停產(chǎn)檢修“放暑假”

根據(jù)Mysteel調(diào)研情況來看，近期有消息說銻錠實(shí)際成交價(jià)格與網(wǎng)價(jià)大相徑庭，銻錠賣不上高價(jià)，而原料的計(jì)價(jià)又基于網(wǎng)價(jià)，導(dǎo)致部分冶煉廠對(duì)于高價(jià)原料無從下手，也有消息說市場原料稀缺，部分冶煉廠已經(jīng)無米下鍋。且近期大量冶煉廠傳出停產(chǎn)的消息，據(jù)說閃星25號(hào)停爐檢修，檢修時(shí)間預(yù)估一個(gè)月，光榮停產(chǎn)，叁玖停產(chǎn)，金鵬停產(chǎn)，云南中天停產(chǎn)，湘峰停產(chǎn)，森熠停產(chǎn)，木利停產(chǎn)，廣西正華即將停產(chǎn)，辰州、文冶、振強(qiáng)、萬仕智、云霄、振強(qiáng)等冶煉廠也受到原料的桎梏。如此大范圍的停產(chǎn)，一部分因?yàn)樵?，一部分因?yàn)闄z修計(jì)劃。目前市場庫存低位，停產(chǎn)的也冶煉廠持有庫存較少，且部分冶煉廠尚有長單無法按時(shí)按量交出。

如果市場價(jià)格僵持過后未達(dá)到平衡點(diǎn)，冶煉廠無法在停產(chǎn)期間及時(shí)補(bǔ)充原料，未來產(chǎn)量堪憂，或許銻市會(huì)被帶入另外一種供需結(jié)構(gòu)。目前銻錠報(bào)價(jià)比較混亂，氧化銻報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，也可能存在部分冶煉廠為以較低價(jià)格購入原料選擇壓低市場價(jià)格。

環(huán)保影響雖遲必到，全面覆蓋所有銻冶煉省份，前期的環(huán)保督查影響云南和湖南的開工率，據(jù)說貴州省和廣西壯族自治區(qū)也將迎來環(huán)保督查，或多或少也會(huì)影響銻品產(chǎn)量。各地突出自然災(zāi)害，比如近期的暴雨天氣，導(dǎo)致溴素主產(chǎn)區(qū)將遭受不可抗影響，各溴化物尤其是溴阻燃劑有望重回上漲通道。部分企業(yè)正在面臨年中貸款償還的壓力，或?qū)?dǎo)致部分企業(yè)降價(jià)出貨，回籠資金。

現(xiàn)狀三：下游市場活躍度低，交易量“L變S”

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

根據(jù)Mysteel調(diào)研情況來看，5月份終端產(chǎn)量中除了家用電冰箱和空調(diào)產(chǎn)量減少，其余的產(chǎn)量環(huán)比增加。焦銻酸鈉用于光伏玻璃的制作過程中的澄清劑，添加量僅為0.2%-0.4%，上表中取了0.25%的比例，光伏玻璃日熔量到光伏玻璃成品需要考慮成品率。2023年至今，光伏玻璃月熔量走勢上揚(yáng)，添加的焦銻酸鈉量穩(wěn)步爬升，6月份按照月熔量估算，需要約8000多噸焦銻酸鈉，但是以目前市場統(tǒng)計(jì)的焦銻酸鈉產(chǎn)量來看，焦銻酸鈉產(chǎn)量與光伏玻璃產(chǎn)量成反比，完全不能滿足市場需求量，據(jù)說也有部分光伏玻璃廠家開始使用自產(chǎn)的焦銻酸鈉，但是兩者之間依舊存在較大缺口，這可能也是市場人士近兩年對(duì)于光伏玻璃應(yīng)用領(lǐng)域保持樂觀的原因之一。

6月份的訂單實(shí)際情況卻由于上漲過快受到較大影響，前期以消耗庫存和長單優(yōu)先，不少市場人士表示，市場不活躍，需求正常，高價(jià)導(dǎo)致下游采購謹(jǐn)慎，大單交易縮水，買性不高，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，中下游均不敢保持高位庫存，以剛需少量采購為主，且今年大單交易較少，且傳統(tǒng)淡季來臨，歐美夏休開始，采購在5、6月已基本完成，7月訂單量尚且存在未知數(shù)。

總結(jié)：目前市場上原料少，原料貴，現(xiàn)貨少，停產(chǎn)是檢修，也是給下半年準(zhǔn)備原料。上游煉企廠家為保證接單交貨，原料不足情況下還得被動(dòng)挺價(jià)漲價(jià)應(yīng)對(duì)。且部分企業(yè)上半年利潤可觀，下半年或許不會(huì)追求“量產(chǎn)”。銻政策方面也可重點(diǎn)關(guān)注，我國的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)小金屬行業(yè)發(fā)展的支持是非常積極的，尤其在技術(shù)創(chuàng)新、資源保障、市場需求等方面，故近期也開展了新一輪的找礦突破行動(dòng)，其中就包括銻礦資源，銻在固態(tài)銻電池、InGaAsSb、銻基激光雷達(dá)傳感器芯片等方面的新需求也值得我們關(guān)注。雖然目前銻價(jià)看法大相徑庭，但是看穩(wěn)偏多，也希望7月的行情可以明晰，價(jià)格倒掛可以早點(diǎn)結(jié)束，方便原料采購。