近期隨著銅價回調，銅桿市場消費也逐步回升，從Mysteel調研的銅桿企業(yè)反饋來看，企業(yè)訂單整體呈現回升趨勢，尤其是精銅桿端的訂單增長尤為明顯，企業(yè)待交訂單也上升至近期高位。

數據來源：Mysteel

數據顯示，隨著銅價5月末開啟回調之后，精銅桿企業(yè)訂單數量也有明顯回升，6月初待交訂單更是突破10萬噸，達到今年以來的新高，待交訂單數量的增加也成為了精銅桿企業(yè)后續(xù)生產的保障。

6月初Mysteel調研國內62家精銅桿樣本企業(yè)，總涉及產能1517萬噸（含2024年新增產能），預測6月國內精銅桿產能利用率為60.11%，環(huán)比提升7.24%，也是受到期間訂單增長影響，企業(yè)6月生產保障有明顯增加，因此環(huán)比呈現明顯上升趨勢。

反觀再生銅桿端，再生銅桿企業(yè)的待交付訂單呈現下降趨勢，下游向再生銅桿企業(yè)、貿易商催促交貨的情況明顯增加；而在手訂單的下降主要是由于新增訂單的減少，隨著銅價下跌，精廢價差再度收窄，截至6月26日，國內銅精廢價差來到562元/噸，較年內高點5271元/噸下跌十分明顯，這也導致了市場再生銅貨商惜售以及挺價心態(tài)，進而影響到再生銅桿廠家的原料補充，其生產提產難度也隨之明顯增加。

數據來源：Mysteel

從庫存來看，根據調研結果顯示，目前精銅桿企業(yè)原料庫存環(huán)比下滑，成品庫存開始逐步積累，在訂單增加的背景下，企業(yè)整體生產節(jié)奏開始回升，也反映了市場當前精銅桿市場產銷向好的趨勢。

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另外，由于半年度末將至，部分企業(yè)以回收資金為主，實際發(fā)貨意愿較低，加之近期各地暴雨致使運輸受限，因此精銅桿企業(yè)出現了一定的成品庫存積累。

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而再生銅桿端表現并不理想，尤其是經過再生銅冶煉陽極的沖擊之后，再生銅桿的生產表現跌入谷底，但隨著近期再生銅冶煉陽極的利潤和銷售下降，再生銅桿企業(yè)生產進入階段性的優(yōu)勢期，但原料再度面臨難題，導致再生銅桿企業(yè)實際產出回升難度較大。但近期投機貿易的回升，市場對于再生銅桿現貨需求增加，尤其是對于投機商。

數據來源：Mysteel

從統(tǒng)計的再生銅桿企業(yè)的庫存來看，近期原料庫存持續(xù)走弱，導致企業(yè)生產提產壓力較大，除去價格因素的影響之外，部分地區(qū)因雨季影響，在原料運輸上面臨另一難題，局部市場的企業(yè)原料到貨出現延期（企業(yè)實際財務庫存并無危機），因此需要提防可能出現的原料不足導致的減產。

數據來源：Mysteel

總結預測

在訂單補充之后，精銅桿企業(yè)的生產銷售節(jié)奏逐步回升，但從歷史對比來看，整體處于中位水平，并無去年二季度“爆發(fā)式”的表現，因此對于精銅桿企業(yè)的生產保障相對有限。另外由于價格的上漲，不論是銅桿還是線纜企業(yè)資金運轉壓力較大，近期發(fā)貨或許不是關鍵，資金回收問題才是企業(yè)的重中之重。

再生銅桿企業(yè)的低迷表現難有快速扭轉的可能，尤其是現貨供應依然緊張，下游催交付訂單的情況依然存在，企業(yè)的進一步提產壓力再度回歸至原料上，同時這一壓力也會逐步體現在對銅陽極端。

整體來看，銅桿市場交易回升的表現還需要等待價格進一步下跌所帶來的補充，當前價格下訂單進一步增長的壓力較大，再生銅桿的交易將再度回歸到貿易商手中，市場再生銅桿現貨的需求仍有延續(xù)的趨勢，不排除精銅桿訂單交付再生銅桿的情況。

【銅桿周度數據說明】

1、舊口徑樣本覆蓋精銅桿企業(yè)423萬噸年產能，約占全國總產能的28%；新口徑樣本覆蓋精銅桿企業(yè)813萬噸年產能，約占全國總產能的48%；

2、舊口徑樣本再生銅桿企業(yè)覆蓋237萬噸，約占全國總產能的24%；新口徑樣本再生銅桿企業(yè)覆蓋303萬噸，約占全國總產能的30%；