銅價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、國內(nèi)冶煉產(chǎn)能持續(xù)增加，國外銅礦緊缺導(dǎo)致國內(nèi)TC加工費(fèi)持續(xù)下跌和海外低庫存等因素推動(dòng)下，從3月初開始連續(xù)單邊上漲。5月COMEX銅遭遇逼倉行情事件持續(xù)發(fā)酵，LME銅與COMEX銅價(jià)差一度擴(kuò)大至1000美元，抬高全球銅價(jià)交易重心，國內(nèi)滬銅以及COMEX銅持倉均處于高位，資金不斷涌入導(dǎo)致價(jià)格振幅擴(kuò)大，銅價(jià)一度創(chuàng)下歷史新高，作為銅的直接下游，銅管緊跟銅的價(jià)格變動(dòng)，因此銅管價(jià)格在5月份達(dá)到高峰。

截至到5月份，2024年國內(nèi)銅管供應(yīng)不斷增加，同比2023年增加9.45萬噸，增漲12.75%，主要原因是銅管企業(yè)維持以銷定產(chǎn)，國內(nèi)空調(diào)主機(jī)廠排產(chǎn)計(jì)劃上調(diào)帶動(dòng)長單需求增加，市場整體需求出現(xiàn)穩(wěn)步的回升，同時(shí)，部分中小型企業(yè)在合適范圍內(nèi)降價(jià)以刺激彈性需求，增加實(shí)際消費(fèi)量。

2023年上半年受夏天高溫的影響，空調(diào)需求集中爆發(fā)，因此在世界氣象組織預(yù)測，2024年地球溫度又會(huì)刷新紀(jì)錄觀點(diǎn)下，各個(gè)空調(diào)廠家信心滿滿，廠商紛紛加大排產(chǎn)，選擇在旺季來臨前加緊排產(chǎn)，增加備貨量，迎接市場爆發(fā)機(jī)會(huì)，因此即使在需求趨勢尚不明朗下也更傾向于選擇在旺季到來前增加備貨。

從圖上我們可以看出，2024年家用空調(diào)出口量一直高位，主要原因是全球變暖，空調(diào)在很多區(qū)域變?yōu)閯傂璁a(chǎn)品，如拉美、中東、東南亞、北美等地的需求都在大幅增加。近期南亞地區(qū)氣溫高熱刺激了空調(diào)產(chǎn)品零售量的增長，歐洲市場以前庫存基本消耗完畢，且因地緣政治危機(jī)訂單前置導(dǎo)致今年需求出現(xiàn)了放量，北美洲在墨西哥市場帶動(dòng)下需求恢復(fù)，其次中國空調(diào)行業(yè)集中度較高，對全球的出口已經(jīng)形成穩(wěn)固的地位，除了中國其它的選擇地較少。

從圖上可以看出，空調(diào)對經(jīng)銷商渠道依賴度較高，經(jīng)銷商需要向上游企業(yè)提貨，保持一定的庫存盡快滿足消費(fèi)者。今年我們看到空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)及庫存不斷增加，出現(xiàn)此現(xiàn)象主要有以下幾個(gè)原因，①大多數(shù)業(yè)者對今年空調(diào)市場不太看好，各大企業(yè)為了完成年度任務(wù)，提前發(fā)力，開年零售端良好的銷售數(shù)據(jù)為廠家注入了信心，廠商對于今年旺季存較高的預(yù)期。②銅、鋁、制冷劑等原材料價(jià)格的增長，導(dǎo)致空調(diào)企業(yè)成本壓力增加，可能會(huì)導(dǎo)致空調(diào)漲價(jià)，因此激化了渠道端的提貨積極性，提前下訂單打款提貨鎖定低價(jià)，且今年空調(diào)企業(yè)給渠道商更多優(yōu)惠政策變相增加利潤空間。

截止到今日，618數(shù)據(jù)尚未公布，部分業(yè)者反饋今年618空調(diào)銷售戰(zhàn)績一般，渠道庫存的高位、零售端周轉(zhuǎn)不暢、華南等地區(qū)雨水天氣導(dǎo)致雖空調(diào)原料成本增加，但空調(diào)成品價(jià)格不斷下調(diào)，各企業(yè)各平臺(tái)開始價(jià)格戰(zhàn)謀生存，成品去庫有限，因此后期庫存量消化將成為后期的重點(diǎn)，企業(yè)的排產(chǎn)數(shù)據(jù)并不直接反映市場當(dāng)前的需求量。

綜合基本面及成本面等各因素來看，空調(diào)市場供需差預(yù)計(jì)有所增大，受天氣庫存、內(nèi)銷市場有所下滑、以及傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季等影響，空調(diào)下半年排產(chǎn)存在下降的情況，不過對于2024年夏天的高溫天氣能否如期而至，以及國內(nèi)家電以舊換新的熱潮，市場后續(xù)仍待觀察。銅管方面，空調(diào)的排產(chǎn)直接影響大中型銅管企業(yè)開工，因此隨著空調(diào)生產(chǎn)旺季結(jié)束，銅管開工理性下調(diào)已成必然，但考慮到安裝售后等市場等需求增加，故國內(nèi)銅管供應(yīng)存小幅下降的預(yù)期。