限產(chǎn)限電逐步升級(jí)，開工率大幅下滑
前段時(shí)間，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，對(duì)各省的能耗雙控形勢(shì)進(jìn)行分析預(yù)警。華東、華南部分一線二線城市紛紛響應(yīng)發(fā)布限產(chǎn)限電通知，據(jù)Mysteel鋁合金錠團(tuán)隊(duì)調(diào)研市場(chǎng)減產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，例如華東江蘇地區(qū)鋁合金錠企業(yè)停產(chǎn)1-2周時(shí)間，下游壓鑄企業(yè)也開始限制生產(chǎn)用電僅保留正常生活用電。華南廣東地區(qū)目前每周平均停產(chǎn)5天時(shí)間部分污染高的企業(yè)甚至是全停。珠三角地區(qū)的生產(chǎn)大部分每周開工平均不足3天，預(yù)計(jì)9月份鋁合金錠開工率大幅下滑。

金屬硅價(jià)格企穩(wěn)，鋁合金錠企業(yè)開始拋售套現(xiàn)
金屬硅: 9月份的金屬硅價(jià)格可謂是一飛沖天，截止28號(hào)最新的不通氧553金屬硅的報(bào)價(jià)是57500元/噸，環(huán)比較上月增幅超過(guò)157%。根據(jù)Mysteel對(duì)ADC12的成本測(cè)算，硅的占比是4.6%直接導(dǎo)致鋁合金錠錠成本增加了1600元/噸。目前鋁合金錠行業(yè)普遍利潤(rùn)在300元/噸附近，金屬硅的成本占據(jù)著大部分利潤(rùn)空間。最近隨著硅價(jià)企穩(wěn)不再大幅上漲，一些合金錠廠開始拋售前期購(gòu)買的金屬硅，部分企業(yè)一車金屬硅的利潤(rùn)銷售出去能達(dá)到100萬(wàn)元以上的利潤(rùn)。隨著限產(chǎn)限電的逐漸升級(jí)，鋁合金錠企業(yè)對(duì)于拿高價(jià)金屬硅生產(chǎn)ADC12的意愿大幅度減弱，國(guó)慶節(jié)前套現(xiàn)的情緒更濃。

生熟鋁價(jià)差縮小，廢鋁成本下移
廢鋁：9月份生鋁價(jià)格因?yàn)榻饘俟璧谋q而大受追捧，鋁合金錠企業(yè)為了降低金屬硅成本的影響大量采購(gòu)含硅高的生鋁，使得生鋁跟熟鋁的價(jià)差縮小。目前根據(jù)Mysteel的測(cè)算廢鋁在整個(gè)ADC12成本的占比將近94%，其中生鋁是60%熟鋁是34%。近期由于限產(chǎn)限電的影響，合金錠企業(yè)的采購(gòu)需求大幅度減弱。近期市場(chǎng)流通的生熟鋁貨源逐步增多，生產(chǎn)合金錠的成本有所下移部分ADC12報(bào)價(jià)也開始下跌。

核心觀點(diǎn)
金屬硅：目前在限產(chǎn)限電的背景下依舊會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)價(jià)格，主要原因是產(chǎn)量限制會(huì)特別嚴(yán)格，其他消費(fèi)領(lǐng)域比合金錠要強(qiáng)。
廢鋁：短期原材料成本壓力會(huì)有所降低，主要消費(fèi)群體合金錠廠采購(gòu)能力減弱。
鋁合金錠：由于限產(chǎn)限電影響，合金錠企業(yè)面臨無(wú)單可接的境遇。未來(lái)兩周甚至更久的時(shí)間，企業(yè)要面臨資金成本帶來(lái)的巨大壓力。中小廠會(huì)有大量的減產(chǎn)停產(chǎn)情況出現(xiàn)，未來(lái)情況好轉(zhuǎn)只能期望限產(chǎn)限電早日終止恢復(fù)正常。